有关日本金融知识和资产形成的国际比较问题的讨论
第七节是“日本家庭投资组合选择”。


上次我曾说过，我们不能简单地比较各国家庭金融资产的构成，而应该考虑各国经济制度和环境的差异以及背后的历史背景。
这一次，我想思考一下日本家庭金融资产的细分。

日本家庭的投资组合选择有两个主要特征，即金融资产在日本家庭中的配置方式。

第一个是您一生中股票配置比例的变化。
与欧美一样，年轻时较低，到了一定年龄达到高峰，然后逐渐下降直至死亡，但日本达到高峰的时间要晚得多。
第二，房地产投资占总资产的比例极高。

第一个特征似乎与金融素养水平关系不大，而是取决于日本的社会制度。

迄今为止，在日本社会，应届毕业生一次性录用、员工按工龄工资和终身雇佣入职、退休时领取一次性退休金作为退休后的生活资金的现象十分普遍。
激励设计是这样的：随着公司的发展，他们会建立自己的资产。
与其他国家相比，这是极其独特的，我相信日本特有的这种系统与股票分配比例的晚高峰时间是一致的。

有一种理论认为，第二个特点是日本没有高质量的二手房市场。
在日本，木结构房屋的比例高于欧洲和美国，据说由于房屋随着时间的推移而迅速恶化，二手房的资产价值下降幅度很大。
因此，现有住房市场的流动性总体较低。

此外，现有住宅资产价值信息不对称较大，导致住房投资偏向新建房产，从而产生大量住房相关债务。
此外，据说现有住房市场的不发达正在减少优质出租房产的数量，也被认为是导致年轻时过度住房投资的一个因素。

20世纪80年代房地产泡沫破裂后，房地产资产价值下降，家庭拥有的房地产资产数量最近也相应减少。
然而，自泡沫时期以来，拥有住房的家庭的住房拥有率和与住房相关的债务数额大幅增加。

毫无疑问，我今天提到的两个因素表征了日本家庭的投资组合选择。


（金融知识支持部石田义博）

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