上次我们谈到了以国家银行为中心的证券交易所的创建以及证券交易所系统的证券交易所的建立等方面，但这次我们将从不同的角度来谈谈建立证券交易所的动向。

故事是这样的，为了处理大量公共债券（类似于今天的政府债券）的发行和分配，有必要建立一个公共证券交易所。

德川幕府倒台，明治政府成立，但明治政府继承了德川幕府所欠的许多债务。
一个典型的例子是欠所谓武士阶层的人的债务，即他们从每个领地的领主那里收到的称为“chihiroku”的工资。

明治政府希望通过让武士（前武士）实现财务独立，逐步消除相当于明治政府原预算 40% 的七六债务。
因此，对于那些自愿归还其七六的人，他们将获得相当于几年的七六的贷款，作为创业资金以实现财务独立，但明治政府连这笔钱都没有，并决定在七年内支付全部金额，并支付到那时的利息。
这是 1896 年发行的 Chitsuroku 公共债券。
此债券被授予自愿归还其七鹤六的武士。
当时日本有42万武士家族，据说响应者约有135万武士家族，占总数的三分之一。
由于登记仪式，禁止转让给外国人，但可以买卖。
此外，三年后，即明治九年，所有剩余武士部落的七六都被强行中止。

后来，金六债券取代了它的地位，发行给所有武士，虽然条件比七六债券差，但目的相同，为武士提供创业资金。
现在，近 500,000 人在七鹤和金六拥有国家债券。

赎回是通过抽签完成的，所以如果你立即需要大量资金，你别无选择，只能卖掉它。
此外，利息不足以维持失去七六的武士的生活，他们中的许多人被迫立即将这笔钱兑换成现金，以求明天的生存。

另一方面，明治政府于1899年修改了《国家银行条例》，以便银行可以投资银行而无需将这些债券转换成现金。
支持武士部落经济独立的项目被称为武士部落补助金计划，明治政府正在考虑将补助金计划与私人资金资助的国家银行的发展作为一个整体，我在上一篇文章中谈到过。
简单地说，“失业的武士”。你可以用我们给你的债券建立一家新银行，当银行职员，当银行经理，从现在开始从银行业务中赚取利润来谋生。''

为此，一些武士试图在当地建立新的银行，但许多人只是以相当低的价格将债券出售给市场上可以将其兑换成现金的人。
从这些武士家族购买公共债券的人的代表是在横滨经营外汇业务、后来将业务基地迁至东京的新兴金融公司。
他们利用在横滨节省的资金，低价购买武士家族的公共债券，然后将其出售作为对新兴银行的投资。
也可以向银行提供实物捐助。
但是，由于我们可以获得比这更便宜的公共债券（资本），因此我们积极购买了它们。

这些公共债券的买卖从1899年开始迅速加速，并很快形成了一个庞大的私人市场。
不仅是从武士家族购买债券并出售给银行，可以说，购买者之间针对公共债券价格波动的投机性买卖开始增长，而这些投机活动导致了武士家族进一步买卖公共债券。
在经济贫困、心怀不满的武士部落在全国各地起义的情况下，明治政府面临着迅速将这些私人债券市场置于公共控制之下并建立公平债券价格的压力。


（金融知识支持部石田义弘）

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