新2会员端 看跌期权购买策略（第 1 部分）

此时，我在 2020 年 2 月 14 日以 9 日元购买的 P19500，3 月 13 日在 SQ 的内在价值为 2,448 日元。

在日经225期权的世界中，价格以1,000倍的价格进行交易，因此实际投资金额为9,000日元，但3月13日的SQ结算带来了2,439,000日元的利润（[图2]）。

您唯一损失的就是一开始购买时支付的 9,000 日元。

现在，看跌期权通常被描述为出售标的资产的权利。由于看跌期权的买方购买了权利，因此他是权利持有人，并且可以行使该权利以他选择的执行价格出售和出售标的资产。

例如，日经 225 执行价格为 20,000 日元的看跌期权的买方将可以通过行使该权利（该权利可被视为以 20,000 日元卖出日经 225 的权利）以 20,000 日元的价格卖出（做空）日经 225 指数。就日经225期权而言，规则是行使价与到期时的结算价值（SQ值）按差额结算。

因此，与其将其解释为所谓的“卖出权”，不如解释为看跌期权的买方可以获得低于执行价格的金额（相反，卖方有义务支付），如[图3]所示。

作为看跌期权买家，日经 225 跌破您选择的执行价格越多，您收到的收益就越多，因此您希望市场大幅下跌（= 预计会有大幅波动）。

当然，这个看跌期权不是免费提供的。从卖方的角度来看，如果股价大幅下跌，卖方将不得不向买方支付低于行权价的金额，即行权价与SQ值之间的差额，因此需要提前让买方支付与风险相称的价格。

另一方面，作为买家，您将损失全部初始付款金额，因为除非您跌破执行价格，否则您将不会收到任何东西。而且，即使您跌破执行价格，如果您收到的金额不超过初始付款金额，您也会遭受损失，因此最好尽可能少付款。

因此，这里的战斗是日经平均指数是否会从28,070日元的入门水平跌至420日元以上并跌破27,650日元。认为价格将跌破该线的买家和认为价格不会跌破该线的卖家相互竞争，最终以 350 日元完成交易。


为了让买方获利，在前面的示例中，价格必须在到期时下跌 420 日元以上。如果这个看跌期权P28000以100日元的价格买入和卖出，那么它就没有必要跌那么远，只需要跌破27,900日元，也就是说，只需要从目前的水平下跌170日元或更多。股票价格波动的幅度（变化率）称为波动性，但交易期权时，关注的不仅仅是股票价格会上涨还是下跌，而是在到期前会波动多少，换句话说，波动性极其重要。看跌期权买家的竞争不仅在于预测价格下跌，还在于价格会下跌多少。


在这种情况下，作为期权买家，我希望 1) 在到期前看到大幅波动（短期内），2) 将期权的购买价格保持在尽可能低的水平。
根据经验，我们知道，短期内，市场价格下跌的速度快于上涨的速度，且波动幅度较大，因此看跌期权满足了上述买方的愿望①。因此，如果个人投资者想从期权入手，从购买看跌期权入手比较容易。因此，我将从购买看跌期权开始。


那么，②您想尽可能降低期权的购买价格呢？下次我想考虑这一点。这是一个关于应该用什么时机来满足②的故事。敬请期待！

导师介绍

先生守谷文明
期权交易促进会 代表理事
出生于宫崎县。庆应义塾大学法学部法学部毕业，并在该大学法学研究科修毕硕士课程。除了以个人投资者和企业主身份投资多家公司外，他还投资证券和其他证券。与金森正人合作成立期权交易促进会，旨在普及期权交易投资。研究满足从短期交易到长期管理的广泛投资需求的资产管理。专注于会员制会员制，您可以在其中研究和交流投资意见，这会让人们在找不到人谈论选择时感到孤独，我们从个人投资者的角度出发，通过原创的、令人大开眼界的想法和易于理解的解释来支持人们“理解”和“可以做”。

（参考）使用 Kabu Op 的期权购买策略

期权购买策略也可以通过“Kabu Op”来完成。请观看此视频了解更多详情。