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暂停合约期货交易及新产品上市
关于暂停合约期货交易
近期，针对黄金限日现金结算期货交易和铂金限日现金结算期货交易中连续出现市场价格与理论现货价格存在较大差异的情况，我们决定于2025年2月3日星期二和2025年2月18日星期二发出警告，提醒投资者考虑所使用标准产品的中心合约月份价格交易前计算现货理论价格。
但在差异没有大的改善的情况下，价格已经达到了根据理论现货价格计算的买入限价范围的上限，并且存在一些无法成交的情况，这阻碍了适当的价格形成。此外，从投资者保护的角度来看，情况仍然不理想，流动性减少，价格波动相应放大。
鉴于这种情况，我们一直在与市场参与者讨论改进措施，但为了让广大投资者安心交易，我们认为我们需要市场上最具流动性的选择。我们的结论是，必须从根本上改变现金结算期货合约的产品性质，使高价现货期货标准的套利交易能够有效发挥作用，我们决定将现金结算期货合约更新为有最终交易日的新产品。
具体而言，我们将于2026年4月13日（星期一）新上线黄金合约月现金结算期货合约和铂金合约月现金结算期货合约（以下简称“新产品”），该合约的最终交易日设计在一年左右，交易目标为金本位期货价格或标准铂金期货价格。同时，目前限期现金结算期货交易将暂停，2026年12月22日星期二为最后交易日。
持有至期末的限时现金结算期货合约持仓量不会转移至新产品，并按2026年12月23日星期三计算的理论现货价格（以下简称“最终结算值”）进行最终结算。
敬请投资者注意，限日现金结算期货交易将于 2026 年 12 月 22 日（星期二）最后交易日暂停。
- 有关如何计算理论现货价格的信息，请参阅此处的“常见问题解答”。
关于列出新产品
我们计划推出到期日为 2026 年 4 月 13 日的新黄金和铂金产品，以取代限时现金结算期货合约。
请点击此处了解新产品。
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关于未来的时间表
未来的时间表如下。
- 新产品上市日期：2026 年 4 月 13 日星期一
- 现金结算期货最后交易日：2026 年 12 月 22 日（星期二）
- 现金结算期货合约的最终结算价值计算日期：2026 年 12 月 23 日星期三
- 现金结算期货合约的最终结算日：2026 年 12 月 24 日星期四
- 请注意，在最后交易日之前未结算的头寸将使用最后交易日次日计算出的最终结算金额进行结算。
常见问题解答
关于暂停限日现金结算期货交易的通知
- 第一季度。 为什么我们要“暂停”限日现金结算期货交易？
- A1。 限时现金结算期货交易虽然以金条或铂金为标的，但根据标准商品价格计算出的理论现货价格与现行市场价格存在较大差异，与标准商品进行套利交易仍难以顺利进行。受此影响，提供流动性的套利经纪商纷纷退出，部分商品期货交易商暂停新合约，流动性大幅下降。此外，我们集团还存在考虑到流动性减少导致价格波动放大的可能性而暂停日经/东京贸易指数商品指数到期交易（2012 年 3 月暂停）的情况，以及由于流动性减少而暂停外汇保证金交易（所谓的大阪证券交易所 FX；2014 年 10 月暂停）的情况。
- 第二季度。 为什么理论现货价格和实际价格不能有偏差？既然是可以永远持有的产品，我认为考虑到未来涨价的实际价格比理论现货价格更准确。
- A2。 限日现金结算期货交易不以黄金或铂金的未来价格为目标，而是以当日黄金或铂金的价格为目标。
- 第三季度。 如果理论现货价格与实际价格之间的差距缩小，到期的现金结算期货交易还会继续吗？
- A3。 即使价差暂时缩小，我们认为价差再次扩大的可能性很大，因为除息现金结算期货合约没有到期日，没有持仓成本，即使在高价也可以买入。即使偏差暂时缩小，但从保护投资者的角度来看，我们不打算继续这种预计偏差扩大的情况。
- 第四季度。 我没有听说交易会被暂停，所以我在交易时认为我可以长期持有。既然是错误的，请问可以取消交易吗？
- A4。 很抱歉，我们无法满足您的请求。考虑到对投资者的影响，我们在预定暂停日期前约一年半宣布暂停每日现金结算期货交易。我们要求投资者在关注市场走势的同时，自行选择是对该期间内未结算的交易进行交易，还是按照最终结算日的最终结算金额（请参阅Q11）自动结算交易而不进行交易。
- Q5。 如果现金结算的期货合约的持仓量在最后交易日仍未结算，持仓量是否会转移至新产品？
- A5。 如果您在最后交易日之前没有冲销现金结算期货合约的持仓量，则持仓将按照最终结算价值进行结算，因此现金结算期货合约的持仓量不会转移到新产品中。
- Q6。 目前，我们持有以现金结算的期货合约的未平仓合约。暂停交易前我应该做什么？
- A6。 对于目前持有的持仓量，请投资者在停牌前约一年半的时间内自行选择是对未结算的交易进行交易，还是按照最终结算日的最终结算价（请参阅问题11）自动结算未平仓合约而不进行交易。
- Q7。 如果我未在现金结算期货合约的最后交易日之前结算未平仓合约，会发生什么情况？
- A7。 以现金结算的期货合约最后交易日未平仓的，将以2026年12月23日星期三计算的理论现货价格作为最终结算金额进行最终结算。
- Q8。 多久可以开设新的限时现金结算期货交易？
- A8。 限时现金结算期货交易的新交易可以在最后交易日（2026 年 12 月 22 日）之前进行，但根据您所在的证券公司可能会有不同的限制，因此请联系您的证券公司。
- Q9。 停牌和退市有什么区别？
- A9。 同样，您将无法进行交易。为了尽量减少对证券公司等系统的影响，已暂停交易。
- Q10。 铂金的理论现货价格与实际价格之间的差异似乎比黄金要小，但为什么交易暂停了？
- A10。 目前偏差较小，但过去曾出现过较大偏差，且未来偏差有变大的可能，因此从投资者保护的角度，我们认为不宜继续交易。
- Q11。 如何计算理论现货价格？
-
A11。
理论现货价格使用标准第 2 期和第 6 期合约的价格计算如下。理论现货价格计算公式
r 2= [ 日志 ( F6/F2)]/t2-6S = F2/er2 t0-2
- 上式中各个符号的含义如下。S：理论现货价格 r 2：根据现货期货交易第2、6个合约月份的结算价计算的远期汇率 F 2：现货期货合约第二张合约的结算价 F 6：现货期货合约第6个月的结算价 t 2-6：现货期货交易第2个合约月份交割日与第6个合约月份最后交易日之间的间隔/360e：自然对数的底 t 0-2：交易日与现货期货交易第二个合约月份最后交易日的间隔/360
- 一日现金结算期货交易的理论现货价格是根据该一日现金结算期货交易标的的现货期货交易的第二个和第六个合约月份的结算价格计算的。 （下同），根据现货期货合约当月合约最后一天的利率和剩余天数，根据现货期货合约第二个合约月份的结算价计算出的理论现货价格。
- 计算远期汇率时，四舍五入到小数点后第 8 位。
- 到期现金结算期货交易的理论现货价格应四舍五入至最接近的 1 日元。 理论现货价格估算工具
关于新产品
- 第一季度。 新产品什么时候上市？
- A1。 新品预计2026年4月13日上市。
- 第二季度。 听说新产品是现有现金结算期货合约的续约，那么它会有什么样的产品特点呢？
- A2。 新产品以标准产品价格进行交易，以方便套利交易。合约月份仅为12月，产品设计于每年12月到期。此外，下一年的12月合约将从上一年的10月下旬开始交易。每年从10月下旬到12月下旬，有两个合约月份：新12月合约和旧12月合约，因此您可以在此期间展期至下一个12月合约。
- 第三季度。 新上市的新产品会不会出现与现金结算的期货合约相同的差异？
- A3。 新品种的交易标的为标准商品价格，到期后以标准期货12月合约最后交易当日开盘价作为最终结算数字，不会出现到期现金结算期货交易时理论现货价格与实际价格存在差异的情况。
- 第四季度。 为什么将交易单位设置为100g？没有选择盎司或 10 克吗？
- A4。 根据我们收到的反馈，以克为单位更容易理解，而且 10 克太小，我们决定使用与当前每日现金结算期货交易相同的交易单位。
- Q5。 您预计每种新产品的利润是多少？
- A5。 新产品每张合约的保证金预计与黄金迷你期货交易或白金迷你期货交易处于同一水平。