新2网址市场重组

背景

东京证券交易所 (TSE) 有四个市场部门：第一部分、第二部分、母亲市场和 JASDAQ（标准市场和成长市场）。
原因是，2013年东京证券交易所和大阪证券交易所整合现金股票市场时，东京证券交易所维持了各自现有的市场划分，以避免对上市公司和投资者造成影响。

但是，这些市场划分存在两个问题，如下所示。

各个市场划分的概念不明确，这降低了许多投资者的便利性：
具体来说，除了第二部分、母亲市场和 JASDAQ 市场的预期用途之间存在重叠之外，第一部分的概念也不清楚。
市场分化没有为上市公司持续提升企业价值提供足够的激励：
例如，由于除名标准明显不如初始上市标准严格，因此除名标准不会激励上市公司在上市后继续满足初始上市时所需的质量水平。
此外，由于其他市场板块转入一区的标准比一区直接首次上市的标准要宽松，因此该制度并没有起到鼓励受让企业在上市后主动提升企业价值的作用。

基于这些问题，东京证券交易所对可能的市场重组进行了研究，并于 2022 年 4 月 4 日启动了“主要市场”、“标准市场”和“成长市场”三个细分市场。

有关当前市场划分的详细信息，请参阅下页。

IPO 概述（市场结构）

有关迄今为止的市场划分的审查和研究流程的详细信息，请参阅下页。

东京证交所现金股票市场结构回顾

新市场细分的专用网站已于 2022 年 7 月 29 日关闭。部分内容已转移到 TSE Manebu 网站。

“TSE Manebu”TSE 市场重组（仅日语）

新细分市场的概念和上市标准

概念

2022 年 4 月 4 日起新细分市场的概念如下。


优质市场	对于拥有适当市值（流动性）水平的公司来说，可以成为众多机构投资者的投资工具，保持较高的公司治理质量，致力于可持续增长和提高中长期企业价值，以与投资者的建设性对话为中心。
标准市场	对于具有适当市值（流动性）水平的公司作为公开市场的投资工具，保持上市公司预期的公司治理基本水平，致力于可持续增长和提高中长期企业改善价值。
增长市场	适用于通过适当、及时地披露实现高增长潜力的业务计划及其进展情况而具有一定市场价值，但同时从业务记录来看具有较高投资风险的公司。

列表标准

根据各个细分市场的概念，针对流动性（*1）、公司治理（*2）等要素制定了定量和定性的上市标准。
原则上，当前细分市场的初始上市标准和持续上市标准是一体化的，这意味着上市公司在上市后将需要持续满足当前细分市场的初始上市标准。
每个细分市场都是独立的。因此，如果上市公司打算转移到另一个细分市场，则该公司将根据与该细分市场初始上市标准相同的标准接受审查，并被要求满足上述标准。

“流动性”是表示市场上交易的股票数量和货币价值的尺度。可以说，股票的流动性越高，投资者交易就越顺畅。
“公司治理”是一个框架，使公司能够以透明、公平、及时和果断的方式做出决策，同时考虑股东和其他不同利益相关者的立场。

新细分市场的上市标准

日本公司治理准则修订

TSE 实施日本的公司治理准则，该准则汇集了有助于有效公司治理的基本原则。东京证交所修订了《守则》，旨在根据各新细分市场的特点，鼓励上市公司加强治理，以实现可持续增长和中长期企业价值提升。
特别是，由于 Prime 市场是公司专注于与全球投资者进行建设性对话的场所，因此需要更高水平治理的原则适用于 Prime 上市公司。

有关日本公司治理准则的详细信息，请参阅下页。

加强公司治理

向新细分市场过渡的过程

上市公司细分市场选择

在2022年4月过渡到新的细分市场之前，各上市公司根据每个细分市场的概念和上市标准，选择了拟过渡的细分市场。
市场选择期和后续时间表如下所示。


日期	操作
2021 年 9 月 1 日至 12 月 30 日	上市公司选择新的细分市场
一月2022 年 11 日	上市公司新细分市场选择结果待公布
四月2022 年 4 日	过渡到新的细分市场