新2皇冠登录 境内股票交易规则

订单类型

东京证券交易所股票市场上基本上有两种类型的订单：限价订单和市价订单。

价格优先、时间优先的原则

价格优先

价格优先原则是指较低的卖出订单和较高的买入订单优先于其他订单。例如，当订单簿上有 100 日元、101 日元、102 日元、103 日元的卖单时，其中 100 日元的卖单优先。
除了限价订单外，东京证券交易所还提供市价订单，用于买卖，无论价格如何。基于价格优先的原则，市价订单优先于所有限价订单。

时间优先

时间优先原则是指同等价格的订单中，最早下单的订单优先。例如，当经纪商A先以100日元下达1万个订单，而经纪商B在经纪商A之后以相同价格下达10万个订单时，经纪商A优先于经纪商B。经纪商B必须等到经纪商A的所有订单被执行或取消。

同时订单

如前所述，价格优先和时间优先原则是东京证券交易所市场的主要方法论。然而，在某些情况下，时间优先的原则被忽视，例如在上午和下午的交易时段中，在开盘价确定之前下的订单。即开盘价确定前所有下单均视为同时下单。请注意，不仅在上午交易时段之前，而且在下午交易时段开盘价确定之前，所有订单都被视为同时订单。

单次拍卖的方法

Itayose 方法和 zaraba 方法

在东京证券交易所，股票价格由两种方法确定： Itayose 法（集合拍卖）和 Zaraba 法（连续交易拍卖）。

特价报价

只要价格看起来可能会超出上次执行价格的特定价格范围（特殊报价更新价格区间）（例如，上次执行价格为 1000 日元，但下一次执行价格可能低于 970 日元或高于 1030 日元），就会显示特殊报价。这样一来，特殊报价就是防止价格短期剧烈波动的机制。

特殊报价可以在交易时段的任何时间显示，无论是在开盘价确定之前还是在 Zaraba 交易期间。如果存在任何不适当的价格波动的可能性，例如，由于买价和卖价之间的订单严重不平衡，它们就会被指示。当预计下一个价格低于给定续订价格区间的价格时，会显示特别报价报价；当预计下一个价格会高于给定续订价格区间的价格时，会显示特别投标报价。

特别报价信息通过东京证券交易所市场信息系统发布，从而尽快通知投资者订单失衡情况。订单簿卖方显示的特殊报价为特价报价；买方的一个是特殊的投标报价。
特殊报价向投资者表明还有超出该价格的订单，并鼓励他们在订单簿的另一侧下平衡订单。如果此类订单被下达、撮合和执行，则市场将达到平衡，特殊报价将被取消。另一方面，如果没有收到订单，特殊报价将每隔三分钟更新一次，直到完成为止。

例如，如果在执行价格为 1000 日元后立即以 1100 日元下达买单，并且没有低于 1100 日元的卖单，则将显示 1030 日元的特殊买价。如果在此价格没有收到报价，特别投标报价将在三分钟后提高到 1060 日元，依此类推，直至达到平衡。

通过使用特殊报价，价格不会突然波动，投资者可以选择时机下单。此外，当显示特殊买入报价并出现还盘时，出价的投资者将能够获得更接近之前执行价格的价格。换句话说，执行价格将比原始出价低得多。

顺序交易报价

当价格预计会超出特定范围而不执行时，会显示上述特殊报价。然而，在高速撮合和执行中，连续买入或卖出执行可能会导致价格瞬时剧烈波动，而根本没有特殊报价显示。

如果顺序执行可能超出参考执行价格两倍特别报价续订价格区间，则在执行至“参考价格 +（续订价格间隔 x 2）”（或在报价的情况下，下调至“参考价格 -（续订价格间隔 x 2）”）后，将以该价格显示顺序交易报价一分钟。该报价告知投资者价格的瞬时和突然变化，并吸引相反的订单来对抗这种价格变动。以下是顺序交易报价机制的解释。

[连续交易报价显示条件]
(1) 单个订单可能会触发一系列执行，从而使价格超出参考执行价格特别报价续订价格区间的两倍。 （参考执行价为最后执行价。）
(2) 无论是否是单笔订单，在参考执行后的一分钟内，很可能会出现一系列的执行，使价格超出特殊报价更新价格区间两倍。 （无论连续交易时段如何，参考执行均设置为首次执行，并且在每个时间间隔过后重置为首次执行。）

在显示连续交易报价的一分钟期间，使用 Itayose 方法。在此期间之后，如果在连续交易报价的特别报价更新价格区间内的价格存在相反订单，则该订单将立即执行。如果该相反指令的价格超出顺序交易报价的特殊报价更新价格区间，则顺序交易报价将不会被更新，而是以“顺序交易报价±特殊报价更新价格区间”的价格显示新的特殊报价。

结束拍卖会

东京证券交易所在下午交易时段引入了收盘竞价时段，以提高收盘价形成的透明度。具体来说，Zaraba 交易结束后（15:25）经过 5 分钟的订单接受时间（收市前时段）后，Itayose 将在 15:30 进行。

首先，Zaraba 交易收盘时尚未执行的订单会自动注册到收市前时段。在收盘前时段（15:25）开始时，平仓指令和船指令（限价指令，如果尚未执行，则在收盘竞价时段成为市价指令）将登记在订单簿中。收盘前时段，仅接受订单，不执行任何交易。可以下新订单和修改/取消现有订单，但不能修改执行条件。

收盘前交易时段在下午交易时段结束时 (15:30) 结束，并进行 Itayose。同等价格下单优先顺序如下
(i) 在下午时段开盘价确定之前接受的订单（视为同时订单）。
(ii) 下午时段开盘价确定后，Zaraba期间接受的订单（采用时间优先原则）。
(iii) 收盘前交易时段开始时在订单簿中登记的平仓订单和 Funari 订单以及收盘前交易时段期间接受的订单（视为同时订单，与上述 (i) 不同）。

下午收盘时的可执行价格范围是上次价格（Zaraba 交易中的最终价格）的更新价格间隔的两倍。

以限价结束竞价

有时，由于强烈的积极或消极的公众情绪，股票价格可能会上涨或下跌至涨停板价格上限或跌停板下限。由于投资者决定“任意价格买入”或“任意价格卖出”，可能会出现大量市价单导致订单严重失衡的情况。

通常，收盘竞价期间使用 Itayose 来确定收盘价。因此，所有市价订单以及更好价格的买价和卖价都必须被执行。但如果订单簿两侧订单量较大，则无法满足此条件，不会有订单撮合或执行，也无法设置收盘价。

为了以涨停价撮合并执行订单，东京证券交易所没有采用普通的板寄方法，而是采用了以涨停价收盘竞价条件宽松的特殊机制来确定下午时段的收盘价。

[限价结束竞价的要求]

(注)1个份额分配给任一证券公司，将实行“限价收盘竞价”。因此，部分证券公司可能收不到任何单位。

特别执行

为了增加收盘价形成的机会，即使交易不是通过正常的 Itayose 或以限价收盘竞价执行的，TSE 也允许在 Itayose 期间下午收盘时在以下条件下执行交易。这称为“特别执行”。

[特殊执行的要求]
如果下午交易时段收盘时，累计买单总量*和累计卖单总量在更新价格区间上限（或下限）处各至少为1个单位，则交易将以下午时段收盘时更新价格区间上限（或下限）执行。
* 处于续订价格区间上限（或下限）的订单总量以及下午交易时段收盘时优先于该上限（或下限）的价格。

处于续订价格区间上限（或下限）的订单以及下午交易时段收盘时优先于该上限（或下限）的价格有可能被执行。特别执行中订单的优先级根据下单时间确定，与价格或执行条件无关。

为了让投资者了解 TSE 交易方法，TSE 提供了“TSE 交易方法指南”，该指南解释了 TSE 市场上的交易如​​何运作。具体示例和更详细的解释请点击以下链接