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关于 JDR

外国公司可以选择通过 JDR 计划在东京证券交易所 (TSE) 上市其股票。

JDR（日本存托凭证）是受托外国证券的受益人凭证，由受益人凭证发行信托根据《信托法》在日本发行。这种机制就像美国的ADR（美国存托凭证）或欧洲的GDR（全球存托凭证）一样，可以让外国股票、债券和ETF在日本境内顺利交易。

欧洲和美国存托凭证 (DR)（例如 ADR 和 GDR）经历了增长并且交易活跃。世界各地希望在非国内证券市场进行融资的潜在发行人在由于各种原因（包括本国的限制和交易/结算问题）而无法直接在此类市场上市时，会利用预托凭证。

2007 年 11 月，东京证券交易所制定了外国股票和 ETF 的 JDR 上市规则，与 2007 年 9 月修订的《金融工具和交易法》相一致。为了能够以与美国/欧洲 DR 类似的方式使用 JDR，这些规则的目的是：a) 允许外国公司通过日本资本市场进行融资，b) 为日本人提供更广泛的投资选择投资者。

与根据存款协议发行的 ADR 和 GDR 不同，JDR 是根据《信托法》发行的。因此，JDR受益人受到《信托法》的保护，受托人（即信托银行）受到相关规则的约束，例如《信托法》规定的受托人的责任。但由于存在与直接购买外国公司发行的证券相同的风险，受托人（即信托银行）不采取补充信用的行为。此外，由于JDR所有者通过信托间接拥有发行人的证券，因此JDR所有者可能无法行使与直接持有此类证券相同的权利。

JDR 方案的好处

在外汇直接上市不可行或被禁止的司法管辖区成立的外国公司仍然可以通过上市联合存托凭证筹集资金。一些例子包括司法管辖区以外国家的国民不得持有该司法管辖区的公司股票或当地法律不允许公司在外国股票市场上市的情况。
发行人吸引日本投资者的可能性更大，因为日本投资者无需开设外国证券交易账户即可交易 JDR。

JDR发行机制

以下是JDR从发行到交易的流程。

- 外国公司（原发行人）将其股份分配给证券公司（委托人）。
- 委托人将上述股份委托给信托银行（受托人）。
- 受托人将上述股份委托给外国金融机构（托管人）托管。
- 受托人向委托人发行 JDR。
- 委托人对 JDR 进行 IPO，投资者向委托人付款。
- 上市后，投资者在东京证券交易所市场交易 JDR。