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JDR 概述

当外国公司在东京证券交易所上市时，可以使用 JDR 方案上市。
JDR（日本存托凭证）（*）是日式存托凭证，是根据信托法在日本发行的以外国证券为委托证券的受益凭证发行信托的受益凭证。类似于美国的ADR（美国存托凭证）和欧洲的GDR（全球存托凭证），是为了在日本境内顺利发行外国股票、债券、ETF等而建立的框架。

ADR 和 GDR 等西方存托凭证 (DR) 是由由于本国法规以及购买、销售和结算便利性提高等各种原因而无法在其他国家的交易所上市的外国公司开发并活跃交易的。在日本，JDR是随着2007年9月金融工具和交易法的修订而推出的，目的是让日本投资者能够像这些欧美存托凭证一样通过日本金融和资本市场筹集资金，并为日本投资者提供更广泛的资产管理标的。同年11月，东京证券交易所建立了外国股票和外国ETF的JDR上市制度。

JDR 与基于存款协议发行的 ADR 和 GDR 不同，它是根据信托法发行的。因此，JDR受益人受到《信托法》的保护，受托人（信托银行等）则受到《信托法》信托义务等规定的约束。但投资JDR与直接购买外国公司发行的证券具有相同的风险，且受托人（信托银行等）不提供信贷支持。此外，由于 JDR 所有者通过信托间接拥有发行人的证券，因此他们可能无法行使与直接拥有证券相同的权利。

对于发行公司来说，使用 JDR 系统有以下好处。
①即使外国公司直接将标的股票上市有困难或不方便，也可以通过上市JDR来筹集资金（例如，如果标的股票发行国限制外国投资者收购发行国公司的股份，或者发行国国内法律不允许股票在境外证券交易所上市）
② 日本投资者办理JDR时无需开设境外证券交易账户，因此可以吸引没有境外证券交易账户的国内投资者的投资

JDR发行方案

JDR格式的国内发行系统如下。
·外国公司将其股份（原始股份）分配给委托人、证券公司（第一类金融工具业务经营者）
·作为委托人的证券公司将标的股票转让给作为受托人的信托银行
·信托银行，即受托人，将标的股票委托给境外金融机构保管（托管）
·信托银行，即受托人，向委托人发行 JDR
·作为委托人的证券公司进行JDR IPO，投资者支付价格
·JDR在东京证券交易所市场上市后，投资者在东京证券交易所市场买卖JDR

　　　　　　　　[JDR发行方案（示例）]

关于已发行股份和上市 JDR 单位数量

发行公司的部分流通股将被转移至信托银行，并发行联合存托凭证作为对价。因此，已发行股份数量和上市JDR单位数量通常是不同的。

关于 JDR 的市值

通常，已发行股票数量和上市 JDR 单位数量不同，因此市值有两种计算方法：“已发行股票基础”和“JDR 基础”，每种方法通常会产生不同的值。市盈率可以根据已发行股票的市值来计算。

关于JDR市场价格

以 JDR 上市时，将买卖 JDR，而不是标的股票。