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新2管理端操纵

新2管理端操纵

新2管理端操纵是有意识地和人为地引起新2管理端价格变化的行为,通过使其价格看起来像是由自然供应和需求形成,并利用这种新2管理端波动来误导他人。此类活动阻碍了公平的价格形成,并给投资者造成了意外的损失,因此被《金融工具与交换法》禁止。违反者将受到证券交易委员会的行政罚款付款命令的刑事起诉或建议。

新2管理端操纵的示例

虚假交易和合谋交易(第159条,《金融工具与交换法》第1款)

虚假交易:交易,在该交易中,同一参与者同时下达和执行了买入订单和买入订单,而无意转移权利。
辅助交易:类似上述交易,卖方和买家一起工作。

欺骗(第159条,第2款,《金融工具与交换法》第1项)

参与者下命令他们无意执行以通过触发第三方的订单来移动新2管理端的命令,从而使参与者以有利的价格买卖。

参考

有关新2管理端操纵的最新示例,请参见下面。

新2管理端操纵监视

为了检查不公平的交易实践,例如现金新2管理端中的新2管理端操纵(东京证券交易所)和衍生品新2管理端(大阪交易所),日本交换法规(JPX-R)分析贸易趋势每天都在每天出现的问题,目的是在股票价格或交易量中遇到的股票或交易量的突然波动。所有涉嫌不公平的行业都报告给美国证券交易委员会。

此方法称为“新2管理端监视”。 JPX-R使用专门的新2管理端监视系统来确定可能导致不公平交易(例如新2管理端操纵)的广泛交易和订单,然后进行详细的分析以缩小涉嫌不公平的交易。

新2管理端管理端操纵的监视

可能导致不公平交易的交易

以下是JPX-R密切监视的交易和订单类型的示例

 

计数器交易以提高新2管理端价格

新2管理端的当前价格为JPY 500,但投资者A希望以尽可能高的价格出售其新2管理端。为了实现这一目标:

1。他通过在JPY 505下下卖订单和10个单位的购买订单将新2管理端价格提高到JPY 505。与此同时,他以JPY 508的10个单位的卖出订单,比当前价格高8个。
2。看到由于A的反交易而导致的新2管理端价格上涨,第三方错误地认为新2管理端价格将继续上涨,下达买入订单,这意味着以更高的价格出售其新2管理端的成功(JPY 508)。

点:我们看到的行为试图通过故意反击与可能导致不公平交易的同一参与者的买卖订单来移动新2管理端的价格,因此密切监视它们。

新2管理端管理端

计数器交易以模拟主动交易

新2管理端的当前价格为JPY 500,但投资者A希望以尽可能高的价格出售其新2管理端。为了实现这一目标:

1。她通过在JPY 500的100个单位下订购和购买订单来提高交易量并执行这些订单(反交易)。
2。看到由于A的反交易而增加的交易量增加,几个第三方错误地认为交易活动是活跃的,并且可以交易新2管理端,当新2管理端价格上涨时,成功以更高的价格出售她的新2管理端(JPY 550)。

点:我们考虑通过故意反击与可能导致不公平交易的行为的同一参与者的买卖订单来增加交易量的行为,因此密切监视它们。

新2管理端管理端

柜台交易,买卖之间的不平衡

拍卖前的开放价格为JPY 500。鉴于此,投资者A:

1。将100个单位的新2管理端销售订单和110个单位的新2管理端买入订单订购,并在新2管理端公开(反交易)中执行它们,从而增加了交易量并将开放价格提高到JPY 505(实际上仅在JPY 505上仅购买10个单位的差额)。
2。看到由于A的反交易而导致的股票价格上涨,第三方错误地认为股票价格将继续上涨并下达买入订单,从而使股票价格更高。一个成功地以更高的价格出售了他在新2管理端上购买的10个单位(JPY 510)。

点:我们考虑通过故意反对与可能导致不公平交易的行为的同一参与者的买卖来转移新2管理端价格的行为,因此密切监视它们。

新2管理端管理端

计数器交易

随着回报日期的收入,投资者A希望以较高的价格进行反交易,以使其头寸降低。为了实现这一目标,她:

1。在新2管理端关闭之前的地方,在JPY 505处的10个单位的买入订单,JPY 5比当前价格高5,并执行该单位,并以更高的价格设定收盘价(JPY 505),从而提高了第二天的基本价格。
2。在第二天的新2管理端开放之前,订购订单和买入订单(两个单位的新2管理端订单)并在公开新2管理端上执行它们,从而以提高的基本价格(JPY 505)进行反交易。

点:我们认为有意将新2管理端价格转移到反交易的行为是可能导致不公平交易的行为,因此密切监视它们。

新2管理端

欺骗

当前新2管理端的当前价格为JPY 500,但投资者A希望以尽可能高的价格出售其新2管理端。为了实现这一目标:

1。他通过在JPY 496到JPY 499不等,使新2管理端看起来像健康的买入新2管理端一样。
2。这一系列的买入订单使其他人以购买新2管理端的价格增加了新2管理端价格上涨。这使投资者A以更高的JPY 505的价格出售其新2管理端。
3。然后,投资者A取消不必要的买入订单。

点:我们看到交易者无意执行的“欺骗”订单,这可能导致不公平的交易,因此密切监视它们。

新2管理端

开幕式拍卖前欺骗

开幕式拍卖前的预期匹配价格为JPY 500,但投资者A希望以尽可能高的价格出售其股票。为了实现这一目标:

1。在开幕拍卖之前,她将100个单位的“欺骗”新2管理端购买订单(她无意执行的订单)提高了预期的匹配价格。她还将10个单位的卖出订单放在JPY 505,JPY 5比原始的预期匹配价格高。
2。投资者A的新2管理端买入订单(欺骗订单)Misslead将其他人置于购买股票,以为股票价格会上涨。投资者A然后在开业拍卖前取消了不必要的新2管理端购买订单。
3。这使投资者A在开幕式拍卖会上可以在JPY 505出售她的股票。

点:我们考虑交易无意执行和行动的“欺骗”订单,目的是将预期的匹配价格波动为可能导致不公平交易的行为,因此密切监视它们。

新2管理端

打算劝阻订单的欺骗

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1。 Artely通过订购100个“欺骗” Hikenari订单(他无意执行的订单),以当前的JPY 500价格保持预期的匹配价格。这使其他投资者下达订单。投资者A以目前的价格购买10台新2管理端,JPY 500。
2。投资者A然后纠正了他的欺骗Hikenari卖出100单位的卖出订单,并将其预期的匹配价格再次上升到JPY 505。
3。这使投资者a以更高的JPY 505的价格出售其10个新2管理端单位。

点:我们考虑交易无意执行和行为的“欺骗”订单,这些订单旨在使预期的匹配价格变为可能导致不公平交易的行为,因此密切监视它们。

新2管理端操纵上的常见问题解答

以下是有关新2管理端操纵和人工新2管理端形成的常见问题。有关内幕交易的问题,请参阅下面的链接页面。

Q1。 新2管理端操纵
什么是新2管理端操纵?
a1。 以下是《金融工具和交流法》第159条禁止的主要法案:

  1. 进行一系列交易,以误导其他投资者认为某个上市安全的交易是活跃的,目的是创建其他投资者希望交易所述安全性的环境(意图)。此外,进行一系列交易以影响同一目的的上述安全新2管理端价格。

  2. 进行交易而不打算影响权利转移(WASH销售),或与某些交易(辅助交易)合谋,目的是误导其他投资者在整体交易环境方面,例如使他们相信交易是活跃的。

针对新2管理端操纵的事件涉及Cats,Inc。,该公司以前是TSE上市的问题。 (摘自“证券与交换监视委员会的活动状况,2004年8月)

前总统(a),现任总裁(b),另一家公司的总裁(c),这家公司的高管(d),另外两名有关Cats,Inc的股份的信息。
  1. 打算以公司和其他公司管理的公司的名义进行公司新2管理端的邀请交易,以提高其价格,他们使用证券公司作为中间体:

    a)进行一系列交易,以购买总计约245万股Cats,Inc。股票,并出售约147万股同一股票的股票,通过多个新2管理端订单或高价限制订单来推动高价,以及其他方法,以及其他方法

    b)通过将大约210,000股股份托运了大约210,000股股票,例如以低价下达大量订单以支持它,并使价格从JPY 3,290跃升至JPY 3,970

  2. ,也是为了使其他人虚假地相信交易是活跃的,而否则对公司新2管理端的交易条件的误导性,

    a)在此期间,他不打算转让股份所有权,因为他总共出售了大约580,000股公司股份的同时购买相同股份,并且

    b)C和其他外部人员在此期间进行犯有交易,因为他们事先使外部人员以相同的价格购买或出售了C的新2管理端,总计约350,000股。

结果,a被判入狱3年,调查5年,并裁定了31亿JPY(东京地区法院,2005年3月11日); b,c和d被判处2年6个月监禁,4年的调查,总共最终确定了JPY 31亿(东京地方法院,2005年2月8日)。
Q2。 价格棘轮
如果我通过限制顺序购买某个问题,该限制订单紧随其后的报价最高,导致股票价格上涨,这是否构成新2管理端操纵?
a2。 确定不可能遵循最高配额结构新2管理端管理端操纵的简单购买是不可能的。日本交换法规(JPX-R)根据对这些类型的购买是否继续复制诸如事实的全面分析,确定交易是否有问题,是否在拍卖交易结束时集中执行时间,以及考虑到该问题的流动性和其他独特特征的数量是否过多。
购买​​的最高报价属于涉嫌新2管理端管理端操纵的典型交易模式。在被认为是故意控制持有的安全价格以提高其价值的这些交易中,已经发现了许多这种类型的交易实例。

因此,jpx-r验证订单或执行是否是有问题的,只要进行这些购买之一,并且通过证券公司审查了是否有情况表明,下订单的人是否已操纵了价格。

可疑可疑新2管理端管理端操纵的典型交易模式已在美国证券交易委员会不公平交易特别委员会的中期报告中概述(1992年1月20日),如下:

  1. 以高于前一天的收盘价开始交易前的限额投标
  2. 将限制投标的价格高于Zaraba方法确定的最新报价和/或修订限制的其余部分
  3. 一个接一个地下一个成功的限制订单,每个JPY 1高于上一个
  4. 以相对较高的价格进行洗涤销售
  5. 进行交易以阻止新2管理端价格通过限制出价的下跌
  6. 不断进行一系列竞标等,即瞬间保持空间,新2管理端上升
  7. 可疑参与新2管理端的水平
  8. 收盘价时期的可疑参与 - 一天中最重要的时期
  9. 白天某个问题中的多个交易
Q3。 以收盘价购买
当我在收益期的最后一天(3月31日)进行关闭的购买时,我的证券公司给我警告。这构成新2管理端操纵吗?
a3。 由于收盘价用于评估上市公司的新2管理端,因此对此价格的公平确定非常重要。

相应地,证券公司密切关注是否在某些订单高于先前价格的情况下,由于某些订单是否已提高收盘价。

当然,并非全部接近购买都构成新2管理端操纵,但是如果某人继续进行多次购买,并且似乎有意提高或支持股票的价格,这可能会暗示新2管理端操纵。

由于会计处理和其他因素,发行公司的大股东有很大的动力来提高其拥有的股份的评估价值。

在收益期结束时要特别注意收盘价。
Q4。 辅助交易
在某个问题上,我进行了销售,并在X天交易开始时进行了购买,我的收购进行了销售,我在X+1天交易开始时进行了购买。这是根据《金融工具和交换法》作为辅助交易而禁止的?
a4。 根据是否对收购有事先安排,以及是否有意将其他投资者误导为信念,从订单和执行订单等等,是否有误导其他投资者的信念,等等。

因此,如果双方通过同一证券公司进行交易,除其他外,证券公司将在收到订单时确认其意图。该公司还要注意这些点,例如这些类型的客户间交易是多次进行的,以及如果这些交易之前和之后有任何有意参与新2管理端价格。
Q5。 故意的新2管理端价格形成
“故意的新2管理端价格形成”与新2管理端操纵不同?
a5。 作为证券公司的行为法规,《金融工具与交换法》禁止“故意的新2管理端价格形成”交易,以防止新2管理端操作发生。

具体而言,安全公司的员工和高管被禁止进行交易以影响或确定安全价格,并有意接受客户的此类订单。

与新2管理端操纵不同,在这些情况下,没有必要从其他投资者那里进行交易。禁止进行交易以有意创建一定的有利的保证金交易交易,新股的发行价格或其他价格。

对证券公司对有意的新2管理端价格形成施加的行政惩罚的一个示例涉及一家证券公司,该证券公司接受并执行了购买和执行其他订单的客户,并知道客户有意提高该问题的价格。在两个月的过程中,该客户使用了诸如将限额投标的价格高于某个股票的立即价格以提高价格的价格。

由于这些行动,该证券公司接受客户订单的部门办公室被阻止了两周的股权交易经纪服务。
Q6。 Misegyoku(假订单)
什么是Misegyoku(假订单)?
a6。 Misegyoku(假订单)是出价或要约而无意执行订单的做法

以此意图制成的订单可能属于“为了影响安全价格的一系列交易的定义”,如第159条第2条第2条,《金融工具和交换法》第1款。

关于确定订单是否为伪订单的标准,证券和交易所监视委员会在补充文件中指出了以下几点,以针对2003年6月23日的安全公司交易的纪律咨询。

  1. 执行他/她的报价后立即取消所有投标(优惠)。
  2. 限额订单的价格范围或数量使订单书的购买(销售)看起来更大,具有绘制其他新2管理端参与者的竞标(优惠)的效果。
  3. 多次进行上述交易
  4. 与他/她的正常量表相比,一个人订购了过多的订单。
  5. 一日交易者没有过夜位置的限制订单,如果尚未执行,则在结束拍卖会上成为新2管理端订单。

以下是针对证券公司专有贸易部门采取的行政纪律处分的示例(来自“证券与交易所监视委员会活动”,2005年8月)

在10个月的时间内,该证券公司的经销商在执行自己的专有购买或销售后,在其他投资者中诱发了出价 /优惠,通过将大量的限额投标 /报价 /报价置于无意的情况下,以将某些问题的价格移动给他的优势。

在这些问题的价格上涨或下降之后,经销商随后放置了优惠 /投标,抵消了原始购买或销售。当这些订单以价格优势执行时,经销商立即取消了上述限额订单。

由于这些诉讼,证券公司被阻止在其专有帐户上进行10天的股权交易。
Q7。 短卖
我想在保证金上下达10,000股(100个单位)的卖出订单。
如果我将订单分为两个订单,分别为5,000股(50个单位),它是否可以免于售价较短的价格限制?
a7。 当单个投资者等时,请在保证金上下卖出订单,如果订单的数量为50个单位或更少,则短卖出价格规则将不适用,但是“订单数量”是所说的投资者以单一订单表示的数量。

在这种情况下,尽管它取决于要分为两者的订单的细节,但只需将同一价格以相同价格分成相同的问题或以下的订单分为50个单位或更少的订单,即使下订单时间有所不同,也不能假定该订单不同,因此不能认为该订单被假定为价格规则。

证券公司还需要充分提醒其客户,故意将订单分为50个或更少的单位或以下目的是为了规避价格限制的目的,这不是可以豁免价格限制的销售类型之一(对金融工具的全面指导依据(1)行使的全面指南,等等。 (iii)A。)。

如果价格有所不同,例如,在50个单位或更少的新2管理端订单之间和50单位或更小的限制顺序之间,或者在关闭之前和关闭订单上使用单个指令下达订单,则可以被认为是单独的订单,并且可以被认为是单独的订单。
Q8。 填充订单
什么是“填充订单”?
a8。 几乎可以肯定的是,在下午会议结束时将对某个新2管理端进行以某个新2管理端的分配时,该订单不打算被执行以接收较大的分配为“填充订单”。

填充订单可能会扭曲供需关系并阻碍新2管理端的公平性,并且也可能阻碍投资者的公平性,因为正确的数量不会按照应有的方式分配给其他投资者。 JPX-R认为,填充订单是对价格限制系统的分配滥用,该订单是根据实际需求而建立的,以实现公平的分配。此外,一家证券公司为自己的命令下达填充订单被认为是违反《交易参与者法规》第42条所定义的公正和公平贸易原则的行为(欺诈行为,不诚实或不当行为,或极为粗心或疏忽的商业惯例)。

此外,如果执行订单超过投资者打算买卖的数量的订单,这可能从接受订单的证券公司的风险管理角度构成许多问题,因为它们可能无法交付。

出于这个原因,证券公司要注意客户订单是否为填充订单。证券公司可以从外部查看订单数量是否明显大于客户的正常订单数量和金额,或者与当天客户的其他订单相比,订单数量是否突然增加;如果订单是购买订单,那么购买订单是否超过客户的资产;或者如果订单是出售,无论出售的新2管理端数量超过了被拘留的股份数量还是事先收到的股份。

但是,即使采购订单在持有的资产金额或预先拘留或已收到的股份的数量范围内,如果客户无意下达的订单是为了获得较大的股份分配,那么该订单就被视为较大的股份。

因此,证券公司可以向客户确认它确实打算执行订单的全部金额,并且该订单不是填充订单。
Q9。 传播谣言
传播橡胶是什么意思?
a9。 传播橡胶意味着传播有关安全交易或上市公司的信息,这些信息与事实不一致和/或没有合理的基础,以进行交易或影响安全价格。

最近在各种互联网留言板,聊天室和新闻通讯上看到了一些有关上市公司或证券交易的橡胶的信息。

这些活动可能属于《金融工具和交换法》所禁止的“散布橡胶”。

在许多情况下,此信息以娱乐或个人利润发布,并取决于情况,仅根据此信息做出投资决定可能会导致意外损失。

出于这个原因,必须在做出投资决策时仅仅信任互联网上流通的信息,而是通过其他来源验证其真实性,例如上市公司发布的证券报告和材料。
Q10。 谣言传播的例子是什么?
a10。 以下示例是证券和交易所监视委员会起诉的事件(2002年11月29日)(2003年8月,从“证券与交易所监视委员会的活动状态”。

A向以前通过Internet招募的成员交易的电子邮件,建议将公司B新2管理端交易。该电子邮件包含虚假信息,旨在改变新2管理端的价格。

电子邮件发送给10秒会员的电子邮件说:“一些负面消息会对公司的存在产生影响,因此明天将宣布,因此请在明天开始交易时下达卖出订单。”第二天,一封发送了另一封电子邮件,说负面消息是错误的,建议成员回购新2管理端。

通过出售他在新2管理端价格上涨时持有的10股奇数股,从而赚了数十万日元。

遭受损失的成员投资者将信息带到了证券和交换监视委员会时,事件被发现了,并且由于审判而导致的A A A被授予300,000,并以额外的费用向JPY 360,000支付。

预防不公平交易的指南

这些准则总结了JPX-R主要监视器的活动,以确保按照各种情况下的新2管理端操纵规则进行适当进行交易,例如收购财富股票和融资股票的交易。