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电力业务与风险对冲

电力业务的风险

随着2016年售电市场的全面开放，许多企业纷纷进入电力业务，注册售电企业数量在第一年就增至300多家，2021年将超过700家。而且，售电市场的影响不仅限于电力行业，还波及到制造业、金融、服务业等其他领域， 电力相关业务蓬勃发展。
然而，在电力零售市场自由化中发挥主导作用的零售电商的商业环境目前正在发生彻底的变化。
由于发电所需燃料采购的各种问题以及脱碳导致的发电量短缺，电价大幅上涨，导致许多零售电商在电力采购和供应方面面临严重问题。

当前的电力形势是前所未有的，但眼下出现的各种问题可以说是电力行业固有的风险。换句话说，并不是出现了未预料到的风险，而是原本潜在的风险已经具体化到了超乎想象的程度。

众所周知，电力不能库存。因此，电力公司必须不断平衡电力的需求和供应。如果供电能力有富余，而且总是低价供应，问题不大，但如果不再有这种情况，电力公司就会面临风险。
例如，如果您是一家没有发电设施并通过日本电力交易所（以下简称“JEPX”）采购电力的企业，您的采购成本将受到市场价格趋势的影响。此外，即使企业拥有发电厂，火力发电也会受到燃料价格的影响，而可再生能源发电则会受到天气的影响。此外，由于供电采购（购电成本）在售电业务中占比较大，采购情况的变化对售电业务的收入和支出影响较大。
（而且，电力公司有部分义务按需求供电，如果不能满足这一要求，就会产生高额的不平衡费用）

电力开放之初，电价保持在较低水平且稳定，因此这些影响并没有被认为非常重要，而且似乎没有多少企业认真意识到其中的风险。然而，如上所述，电力业务存在“业务稳定性”方面的风险，可以说，该业务最初应该在考虑到应对此类风险（风险对冲）的措施后进行规划和推进。

风险对冲手段

电力行业有多种对冲风险的选择。

首先要提到的是“议价交易”，即您与拥有发电设备的企业进行谈判，并安排以一定的价格采购一定数量的电力。通过提前固定购买金额和价格，我们减少了对JEPX的依赖，这使得我们不易受到市场波动的影响，降低了风险。

目前，利用“持续备份系统”可以被视为一种风险对冲形式。
该系统允许您以固定价格从主要电力公司获得持续供电。虽然比标准批发价贵，但具有固定进货价的优点。

在尝试对冲此类风险后，最后的手段是“电力期货交易”。
这是一种通过使用期货交易来稳定因依赖JEPX而预期的价格波动风险并抑制风险的方法。
*通过期货交易进行风险对冲，请参见第1栏。

通过期货交易进行风险对冲在石油和外汇领域有着悠久的历史，并且已经成为这些领域企业不可或缺的一部分。在电力领域，欧洲等国家也有活跃的交易。

通过电力期货交易对冲风险

当很多人听到“期货交易”这个词时，他们可能会想到投机交易，即通过观察市场价格走势来获利。然而，以对冲风险为目的的期货交易不具有这种性质。我们的目标不是通过市场波动来赚取利润，而是“降低风险=稳定业务”。
这个想法对于石油、外汇和电力来说都是一样的。当试图通过电力期货交易对冲风险时，基于此目标做出所有决策非常重要。

比如，目前电价在上涨，有些人可能会想，“如果我大量买入期货，我肯定会盈利”，但从降低风险的角度来看，我想说你应该避免这种思维方式。
当然，如果价格上涨，您可以获得更多利润，但如果价格下跌，您会因购买更多而遭受额外损失。换句话说，你买的越多，你承担的风险就越大。尽管最初的目的是为了对冲风险，但承担新的风险可以说是本末倒置。
当使用电力期货交易作为风险对冲时，基本原则是尽可能降低交易风险，为此，重要的是“在需要时只交易您需要的金额。”

有些人可能觉得期货交易很可怕。
不可能完全预测市场的未来，因此您无法零风险地交易期货。从这个意义上说，为任何可能发生的情况做好计划很重要。然而，如果您遵循“只在需要时交易您需要的东西”的基本原则，您就不必担心不必要的事情。
例如，即使您购买了一件商品，认为价格会上涨，但价格下跌了，您亏损了，如果 JEPX 的现货价格较低，您的采购成本就会降低，从而抵消您的期货交易损失。这并不意味着为了对冲风险而进行期货交易而产生了新的损失，而是由于对冲交易而产生的机会损失，而不是实际损失。可以说，适合“稳生意”的目的，因为可以在进行对冲交易时稳定收入和支出，也可以避免价格可能上涨的风险。

日本电力期货市场的未来

日本电力期货市场持续稳定增长，预计最早在未来几年内达到一定的成熟度。
不过，在达到成熟阶段之前，确实还有一些问题需要解决。
尤其是“交易流动性”问题是个大问题，目前经常出现“无法在期望的时间执行期望的交易（即使想买或卖也无法执行交易）”的情况。在电力形势动荡的背景下，对冲电价上涨风险的买单较多，也存在卖单不足的情况。另外，由于玩家的需求偏向一侧，情况的微小变化都会导致市场价格的波动。
为了克服这种情况，必须有风险承担者在做好一定风险准备后下达卖单。有迹象表明外国公司已经开始这样做，我们期待进一步扩大交易。随着包括风险承担者在内的更多不同参与者的参与，买卖平衡将逐渐开始平衡并变得更加稳定，但市场上出现足够的卖单来满足所需数量的对冲需求可能不仅仅是时间问题。

未来电力形势及进一步风险对冲

许多国家已将2030年作为中期目标，并正在向2050年实现碳中和迈进，但实现这一目标的道路绝非一帆风顺。据估计，至少到2030年，当前电力市场环境大幅改善的可能性极小。

为了确保电力的稳定供应，多种发电设备的均衡组合非常重要。然而，近年来，为了应对全球变暖，大力推广可再生能源，导致发电设施组合崩溃，这被认为是造成当前状况的一个因素。为了解决这个问题并恢复打破的平衡，需要在国家层面制定政策，但目前还没有明确的未来计划。
可再生能源发电在天气和成本方面仍存在诸多问题，仅靠它无法满足日本全部电力需求。那样的话，我们在一定时间内就必须依赖化石燃料发电，但除非明确未来的电源组合，否则我们无法制定替代化石燃料发电设施的计划，即使建造这些设施也需要10年。

考虑到这些情况，很难想象到2030年我们能够建立完整的二氧化碳对策，并且仍然拥有过剩的发电能力，预计电力公司的高风险状况将持续下去。

只要风险持续存在，采取措施对冲风险对于业务连续性就至关重要。实现这一目标的方法已经提到了，但除此之外，接触客户和社会也可以成为对冲风险的一种手段。
一个例子是“个人层面二氧化碳减排”的提案。为了实现碳中和，除了减少二氧化碳排放外，吸收二氧化碳也很重要，作为这一方法的一部分，我们呼吁采取诸如在花园和阳台种植植物等举措。即使是在个人层面上做出努力，如果在日本全国范围内进行，二氧化碳吸收的效果也可能是大规模的。因此，预计不仅对抑制全球变暖，而且对稳定电力供需也将产生一定的效果。

现在电力市场环境动荡，只能在电力行业内部采取的应对措施正趋于停滞。未来，我认为我们需要从更广泛、更长远的角度，包括全社会的角度，积极考虑对冲风险，包括提倡节能。