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杠杆指标

杠杆指标是通过基础指标（东证股价指数（东证股价指数）等）的每日波动率乘以一定倍数计算得出的指标。

杠杆指标的特点

特征

杠杆指标在价格走势和预期回报方面与普通指标具有不同的特征。这里，我们以东证杠杆(2x)指数为例来说明其特点。

TOPIX 杠杆 (2x) 指数的计算方式是，波动率是 TOPIX（东证股票价格指数）日波动率的两倍，因此波动率的变化率是 TOPIX（东证股票价格指数）的两倍，但在相隔两个或更多工作日进行比较时，由于复利效应，波动率可能会大于或小于 TOPIX 的两倍（东京证券交易所股票价格指数）。
特别是，当东证股价指数(东证股票价格指数)反复上涨和下跌时，东证杠杆(2x)指数由于上述复利效应而具有逐渐下降的特征。在这种情况下，投资者应该意识到，很难获得利润。
东证杠杆 (2x) 指数是当东证股价指数 (TSE 股票价格指数) 处于上升趋势时寻求更强回报的指标，因此在预期东证股价指数 (TSE 股票价格指数) 上涨时非常有用。

注意事项

<示例1如果基础指标处于上升趋势>

如下图所示，考虑标的指数 TOPIX（东京证券交易所股票价格指数）单边上涨的情况。此时，“东证杠杆(2x)指数”的日波动率已达到标的指数日波动率的两倍。
但是，与相隔两个或更多工作日（基准日 → 第二天）的日子相比，东证股价指数（东证股价指数）上涨了 155%（100 → 1155），而“东证杠杆 (2x) 指数”则上涨了 32%（100 → 132），其波动性并不完全是基础指数波动性的两倍。
这样，在市场上涨时，可以利用杠杆指标获得更大的回报，但需要注意的是，与相隔两个或多个工作日相比，上涨幅度会与预期波动率（基础指标波动率的两倍）不同，而且投资期限越长，基础指标波动率与预期波动率差异的可能性就越大。杠杆指标会变大。

<示例2如果基础指标处于下降阶段>

接下来，考虑标的指数 TOPIX（东京证券交易所股票价格指数）单边下跌的情况，如下图所示。此时，“东证杠杆(2x)指数”的日波动率仍是标的指数日波动率的两倍。
但是，如示例 1 所示，从基准日到第二天的波动率来看，东证股价指数 (东证股票价格指数) 下跌了 145% (100 → 855)，而“东证杠杆 (2x) 指数” 则下跌了 28% (从 100 到 720)，其波动率并不正好是基础指数波动率的两倍。
这样，当市场下跌时，杠杆指标的跌幅会大于标的指标，但需要注意的是，与相隔两个或多个工作日相比，跌幅的幅度会与预期波动率（标的指标的两倍）不同，而且投资期限越长，标的指标的波动率与标的指标的波动率差异的可能性就越大杠杆指标会变大。

<示例3当基础指标反复上涨和下跌时>

接下来，考虑标的指数 TOPIX（东证股价指数）反复上涨和下跌的情况，如下图所示。此时，“东证杠杆(2x)指数”的日波动率也达到了基础指数日波动率的两倍。
然而，东证股价指数(东证股价指数)反复上涨和下跌，但在第三天就恢复到与基准日(100→100)相同的水平，而“东证杠杆(2x)指数”由于复利效应，并没有恢复到与基准日(100→986)相同的水平。
这样，如果市场方向未确定，标的指标反复上涨和下跌，需要注意的是，杠杆指标具有由于复利效应，其表现相对标的指标会逐渐下降的特点。

<示例4当产品的市场价格到达止损高位时>

接下来，我们考虑这样一种情况：“东证杠杆（2倍）指数”如下图所示上涨，导致产品的市场价格上涨至当日买入限价范围的上限价格（所谓的止损高点）。虽然当日市场价格不会进一步上涨，但“东证杠杆（2x）指数”的价格变动没有买入限制价格范围等限制，因此无论市场价格限制范围如何，它都可能上涨。在这种情况下，产品的理论价格将按照挂钩指数“东证杠杆（2倍）指数”上涨，但由于买入价格的限制范围，市场价格不会波动超出上限，因此您可能无法以接近理论价格的价格买卖产品。
这种市场价格与理论价格的差异不仅可能出现在杠杆指标挂钩的产品中，也可能出现在其他ETN中，但这种市场价格与理论价格的差异也有可能不仅出现在杠杆指标挂钩的产品中，也可能出现在其他ETN中。请注意，对于挂钩不放大波动性指标的ETN产品，市场价格与理论价格会有较大波动，导致市场价格达到止损高点，更容易出现理论价格与市场价格的差异。
此外，当理论价格恢复到产品出价限价范围内的值时，市场价格与理论价格之间的这种差异通常被认为已得到解决。

<示例5当产品市场价格达到限价时>

最后，我们考虑如下情况：“东证杠杆 (2x) 指数”如下图所示下跌，导致产品的市场价格跌至当日买入限价范围的下限价格（所谓的最低止损）。虽然当日市场价格不会进一步下跌，但“东证杠杆(2x)指数”的价格变动不受买入限制价格范围的限制，因此无论市场价格限制范围如何，它都可能下跌。在这种情况下，产品的理论价格将按照挂钩指数“东证杠杆（2倍）指数”下跌，但由于买入价格的限制范围，市场价格不会波动超出下限，因此您可能无法以接近理论价格的价格买卖产品。
这种市场价格与理论价格之间的差异不仅可能发生在杠杆指标挂钩的产品上，也可能发生在其他 ETN 上，但这种市场价格与理论价格之间的差异也可能发生在其他 ETN 上。请注意，对于挂钩不放大波动性指标的ETN产品，市场价格与理论价格会有较大波动，导致市场价格低于限额，更容易出现理论价格与市场价格的差异。
此外，当理论价格回到产品买入价的限价范围内时，一般认为市场价格与理论价格之间的这种差异已经得到解决。