1。三角洲新2会员端和新风险

在Nikkei 225关于期货和期权的基本课程，新2会员端 Edition 3，我想解释一下他们在三角洲中性的风险，如何考虑到成熟度以及在此期间如何思考的方式有什么区别，也就是说，在整个期间的交易中，在交易中确切地做了什么。我们还将解释动态的三角洲套期保值，以保持三角洲中立的技术。

让我们看一下购买两个ATM选项的长期跨跨。

同时购买新2会员端 + 05呼叫选项和新2会员端-05 pot选项意味着当时的三角洲将为±0。因此，根据基础资产的向上和向下移动，不应造成损益。

但是，如果您查看图1图中的绿色曲线，则可以看到基础资产上下都会变化，并且在外面时，利润和损失图的右侧和左侧都向上变化。
这表明您正在获利。
即使市场上升，它也将获利，即使市场下跌，也将获利。
出于某些原因，由于基础资产的上下波动而不应产生损益的事物以某种方式产生了利润。

这样做的原因是，现在我添加了新2会员端 +05和-05至±0，因此没有倾斜。
但是，随着基础资产的上升，绿色图上方上升（它正在描绘曲线）。
换句话说，如果您查看提出的某个点的角度，则斜坡为正（这种损失的斜率称为新2会员端）。

这意味着随着基础资产的上升，斜率变为正，这意味着该投资组合的三角洲正在改变，而转变，因为基础资产的上升是有利于三角洲的。

另一方面，如果我们查看基础资产下降的情况，则斜率现在变成负面。
换句话说，即使在基础资产下降的情况下，该位置也会自动在有利的三角洲中。

即使在这样一开始就使用了新2会员端中性，新2会员端中性也不会永远持续下去。
根据市场波动而变化的增量值变化。
结果不再是中性的。

这个新2会员端似乎很多好东西，但不是那么甜。

如图2所示，该图最终将以新2会员端为新2会员端。

随着新2会员端的流逝，绿色曲线逐渐变为接近蓝色。
换句话说，新2会员端基本资产不动，则将是损失。

例如，新2会员端基础资产在ATM处停留在大约26,000日元的ATM约26,000日元，则可以预期该价值会自动逐渐降低，并且该位置的利润和损失图将从零线下降（黄色曲线）。

新2会员端，您很可能会亏钱。

的确，如果基础资产上升或下降，它将变成对运动方向有利的三新2会员端（它将开始创建像WAN形曲线一样的曲线），但在利润和损失方面，它已落入负面。
新2会员端没有市场波动到没有损失的程度（高于0行），则损失将随着时间的推移自动发生。

换句话说，新2会员端没有上升或超出收支平衡点，则在工作中有一种机制会随着时间的推移自动更改期权价格。

随着新2会员端的流逝，它似乎消失了。就像重力越来越多地应用，并且正在下降。
但是，由于面积曲线的效果，基础资产应在零线（加上）上移动，而不是由于重力而导致的效果，因此新2会员端可以看到选择位置是您在市场上波动的那些位置，而不是超过零线的市场，而不是土壤的沉降，而不是土壤的沉降。

在成熟时，新2会员端查看收到和支付的蓝色突破点 - 但在此期间内还有一个突破点，虽然随着时间的推移会下降，但由于市场的波动，由于市场的波动，它在市场上的波动也会向上移动，并且在市场上会盘点到达，这是否会陷入困境，最终会陷入困境的范围，这是否会陷入困境。向外跑。

正如我们已经看到的，如果您通过购买新2会员端进行中性，那么三角洲在开始时是中性的，但是由于市场上波动，三角洲的优势改变了优势。

该新2会员端意味着有一种更改三角洲的机制。

此称为伽玛（γ）的指示器表示由于基础资产的变化而导致的三角洲的变化量。

另一方面，随着时间的推移，期权价格下降的机制称为时间衰减。
称为theta（thetaθ）的风险指示器指示每天衰减多少。

以这种方式，新2会员端具有通过创建增量来提高期权价格的机制，以及一种随着时间的推移而贬低期权价格的机制（见图3）。

ATM的长期跨跨的V形模式随着新2会员端波动的方向而有利地变化，因此伽玛是您的盟友。

随着时间的推移逐渐接近蓝色，有时间衰减会逐渐降低其价值，因此Theata是敌人。

伽玛的位置有时称为正伽马位置，因为伽玛对位置具有有益的效果。当新2会员端移动时，这是一个很好的策略。

另一方面，使用ATM的短暂跨度是长期跨界的相反，并且期权价格随着时间的推移而下降（=售出的期权价格下降）意味着利润，该位置的利润和损失图越来越接近蓝线。

换句话说，利润将根据时间的流逝独立赚取，因此Theata是您的盟友。
如果您在此位置查看三角洲，市场将波动，导致不利的三角洲。

换句话说，伽玛是敌人。由于伽马有劣势，因此新2会员端有时会说这样的立场是负伽玛的立场。最后，如果出售的话，伽玛无效，很高兴看到市场价格不起作用（见图4）。

换句话说，通过将三角洲与主要买卖进行新2会员端，或者将三角洲与主要销售进行新2会员端，您正在努力使伽玛在您身边（=阳性伽玛）或Shata，或者是Shata（=负Gamma）。

如果您要在成熟度上竞争，则可以预测市场波动（波动率）的形式超过或不超过收支平衡点的形式，这可以通过期权价格添加和减去期权的价格，但是在此期间，可以从期权上添加和减去期权价格，以便在某个日期中添加次数的价格，例如，在此期间的价格变化，例如，每天都可以在一定时间内进行交易。短期，例如伽玛和塞塔。

即使您在学期进行交易，也可以在担任该职位后的一天或几天。

观看市场的移动，什么都不做，当您获利时，或者在新2会员端超过公差时关闭。
可以说成熟贸易的中期版本。
但是，这往往是一种重要的进出战斗的方式，例如，当您获胜时赢得大胜利，而当您输了时就输了大（以高标准偏差为单位的交易）（请参见图5）。

我们现在可以分析使用新2会员端，Gamma和Theta期间期间价格的微小变化，因此我们可以通过逐渐通过gama逐渐改变损失而逐渐弥补了损失的损失，而不是单独离开位置，而是通过逐步弥补了损失，而弥补了我们可以通过弥补gally的损失来弥补损失，同时又可以弥补了这种损失，而我们却可以弥补了这种损失，而这些损失却弥补了这种损失，而这些损失却可以弥补了这种损失，而这些损失却可以弥补了这种损失，那么我们可以弥补这种损失。伽玛。相反，如果我们处于卖出位置（=负伽玛），我们可以暂时重置伽玛（Gamma）不利的三角洲，并降低了伽玛的力量，以避免伽玛产生的三角洲损失，超过了theata的利润，从而避免了gamma损失的损失，从而避免了新2会员端的损失。

返回（重置）最初中性三角洲生成的三角洲的技术，然后每次中性伽玛称为动态新2会员端 hedging。

让我们在购买位置上解释这一点。

起步将在新2会员端中性，因此新2会员端在开始时为±0，没有角度。
阳性伽玛，因此，如果市场移动，伽马将创建一个三角洲（将发生倾斜）。
但是，如果此处什么都没做，并且基础资产返回其原始位置，则没有移动的迹象，就像它根本没有移动一样，期权价格会随着时间的推移而下降，并且利润和损失图将下方下方（如上面的黄色图所示）。

因此，例如，即使市场上升，如果它恢复正常，也不会发生任何事情（市场并不意味着它会移动），因此，由新2会员端产生的坡度（=利润状态）现在是固定的（将新2会员端固定为±0）（将新2会员端（将新2会员端）（= part the Part up the 新2会员端）归入新2会员端（将其设置为±0）。
这允许市场移动，并通过将角度（生成的三角洲）暂时返回±0作为移动证明，市场将能够查看返回其原始状态的运动（=本来可以丢失Theta的运动）作为新机芯。

并通过从三角洲的时间支付到时间对冲的时间，您可以尽可能少地覆盖时间衰减的损失。

现在，让我们解释一下在可选的买入位置中使用图6中图6中的示意图中恢复损失的数量的新2会员端 Hedges的机制。

绿色曲线开始。由于我们当前的位置是中性的，因此位于预期的利润和损失图的底部（在切线线中没有角度）。
Nikkei的平均值急剧下降是伽马的力量，利润和损失曲线向上弯曲。
另一方面，随着时间的流逝，此曲线下沉。由于此下沉量（= theta的金额），期权价格已降低。
如果Nikkei的平均值显着超出了期权价格变为负的点，则伽马创建的角度（新2会员端）将会增加，并且期权价格将变得有利可图。
A省略了角度或三角洲，也就是说，即伽马创建的角度。

该方法是使用适当的Nikkei 225mini数量，以便三角洲消失得很好。
这将在第一天导致蓝色曲线，并且此时将创建新的OWAN形状。
假设您第二天（第2天）返回原始位置。
蓝色曲线将在整个剧院中下沉，但是由于Nikkei的平均水平下降只是为了返回其原始点，我们可以看到，蓝色曲线具有Gamma的力量，并且从新2会员端的利润中产生了新2会员端，并且已经产生了新2会员端的新2会员端，并且已回收到0行左右。
如果您在这一点上再次提出篱笆，您将获得红色弯曲的，魔杖形的损益图。

换句话说，从绿色面包转移到蓝色面包后，即使市场返回，红色面包也处于红色面包状态，这意味着即使在沿途两天后，我们也能够适当地弥补时间衰减。

如果您什么也不做，则应减少两天的剧情，如红色胡桃木形状的利润和损失图所示，右侧是黄色箭头。

作为购买期权的一种方式，假设市场将波动以弥补与Theta沉没的数量（请参见上面的图表，第一天=绿色曲线=绿色曲线会下沉，但我们希望该市场会波动，以至于该曲线在零利润和损失线上的位置）。
如果不动，无事可做（接受损失），但是即使市场移动，它稍后会恢复正常并根本不动，因此，通过不断恢复三角洲（绿色图（绿图）（第1天的绿色图）（在第1天）移动时发生的（上述第1天的蓝色图1），我们可以正常出现在市场上，即使是一个新的市场，即波动将改变。
首先擦除了三角洲，然后市场移动，导致创建三角洲，因此当它出生时，三角洲再次被删除。

如果您将三角洲返回新2会员端，那个时候将是新的重新开始点，即使那里的任何波动都可以视为新市场的波动，即使它们是回到其位置的运动。

当出现三角洲时，将三角洲返回新2会员端的行为会不断执行，这意味着“动态”对冲。

在买入位置（正伽马位置），动态对冲意味着，如果原始图是绿色曲线，则由于Nikkei平均值的增加，三角洲是正面的，因此您需要应用新2会员端 Minus来制作此±0，因此您将必须出售Nikkei 2255mini。
即使Nikkei的平均值上升，如果返回其原始位置，也将是一个问题，因此，如果Nikkei平均值上升，它将是逆势新2会员端树篱，销售Nikkei 225mini，如果它跌倒了，它将是逆势新2会员端 Hedge。

在上图7中的示意图中，绿色图会随着时间的推移下沉，但是如果Nikkei平均值以某种方式上升到gamma的功率损失曲线至±0左右的地步，则该图将在其上方的hedtta hedtta hed时变为蓝色图形，并且将变为蓝色图形。
当Nikkei的平均值从那里降低并恢复其原始位置时，随着时间的流逝，蓝色曲线将下降到该过程以下，但这意味着新的市场波动，伽玛将是有效的，并且图形将向上弯曲，并且可能在利润和损失±0范围内。

但是，在这种情况下，您以+/- 0行的确切利润和损失对冲三角洲，然后返回正常（干净的方法）。
那么，如果Nikkei平均值在新2会员端 Hedging之后进一步上升，会发生什么？

如果您什么也不做，请查看上面图7中的绿色曲线，伽玛施加了巨大的力量，导致三角洲倾斜，从而带来了巨大的利润。但是，如果您在中途进行三角洲树篱，那么您将在此时更改为新的位置，这意味着从您的新2会员端对冲的地步发生变化（如果您没有对冲，将会有很大的变化，因为这与起点相比是一个变化，但是由于新2会员端在中间陷入困境，因此从中间的情况下，您将是一个新的变化，这将是新的变化。

结果，Nikkei平均值的运动很小，伽马效应的益处很小（上面图7中的绿色图上的红点与蓝色图上的红点之间的差异）。

换句话说，如果三角洲树篱还为时过早，即使Nikkei的平均值上升，伽马的力量将大大降低（因为我们目前出售Nikkei 225mini，我们将遭受Nikkei 225mini的损失）。

但是，我们不知道市场将继续上升多远，并且我们正在根据恢复正常的风险出售Nikkei 225mini的决定，因此我认为这是无济于事的。
换句话说，它不必赚取巨大的利润，因此请记住，时间衰减是一种返回正常并想做某事时的战斗方式（当然，您的性能也会根据您如何服用新2会员端 Hedge而改变）。

新2会员端 Hedges Theta损失略微固定在伽马上以获利。如上图7所示，如果您在已移动以补偿最短时间衰减然后进一步移动的点上，伽马利亚利润（尽管稍微稍微降低）将超过Theta。

购买​​期权的人想在Nikkei的平均值移至最低限制以补偿时间衰减时，想要达美篱笆，一旦完成了三角洲树篱，那一天开始的Nikkei平均值的变化可以被视为新的运动。

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换句话说，只要Nikkei的平均值移动到可以补偿时间衰减的最低水平，期权的买家就会有望更大，将移动的证据转化为由时间衰减造成的任何损失。期权的销售是将时间衰减转化为利润，但是如果Nikkei的平均值可能会上升或向下运行，请对冲三角洲，以防止伽玛造成的重大损失并保护时间衰减的利润。

以这种方式，新2会员端 Hedges将减少可能有利可图或丢失的模糊宽度（降低标准偏差）。
期权购买位置可能是由于大幅度增加或重大崩溃而是可观的，但获胜率很低。
实际上，它适合该范围内的概率更高。这意味着出售期权意味着高获胜率。
但是，在购买期权和销售期权之间，没有办法有明显的优势，即使获胜率较低，选项的胜利率很高，获胜时的收益很大，因此每种买卖的预期价值都会平衡。
销售期权很高，因为获胜率很高，因此当您输掉时失去了很大的机会。从长远来看，结果可能会更接近抽签，但是除非您继续尝试，否则概率将无法解决。如果您在此之前损失了钱，那么无论它发生了多少，您都将继续这样做。

因此，在每场比赛中，您不必为购买期权而获得明显的胜利，并稍微提高获胜率，这是新2会员端 Hedging的目的之一。
换句话说，这并不是说您赢了很多，而是损失很多，而是要降低损失率，因为您不必赢得大胜利。如果我们预测它是否会移动，我们将预测它将大大移动，那么我们将对冲三角洲，并考虑是否有足够的运动能够涵盖从期权中计算出的损失，如果它不会移动那么远，并且它将移动，它将移动，我们将减少剧院损失的损失（甚至恢复了一点点剧院的损失））。

但是，就像很难猜测基础资产是否会上升或下降一样，实际上很难预测它是否会移动。
最终，Theta和Gamma之间无需竞争（平局很好），并且游戏将由所谓的隐含波动中所谓的波动决定。

为了脱离我们预测它是否上升还是向下的方式，我们决定删除此三角洲（中性）。我们还将摆脱预测市场是否会移动的方式。
最后，我们将考虑在“估计市场参与者的基础资产的波动”中，将期权价格变成利润的波动。
以期权价格的形式表示的市场参与者的波动数量（速率）的预测称为“不明显”，因为它被“纳入”期权价格。这种隐含的波动率（以下简称为“ IV”）可以被视为绝对水平，其形式大约在10％至30％的范围内，因此很容易理解它现在很低，现在很高（iv将在单独的文章中传递）。
放置新2会员端购买策略（第4部分）
将IV波动变成新2会员端

现在，由于伽玛和塞塔是敌人，因此他们不能像新2会员端一样擦除其中的任何一个。如果您删除伽玛，theta也会消失。

这将消除任何风险，使其与您没有位置相同。
If you want to break away from predicting whether it will ultimately move or not, the final decision will be whether you want to make "Vega", a risk indicator for IV fluctuations, to make it positive (added by the person who increases IV) or to get it negative (added by the person who decreases IV) to decide whether to buy or sell the options (added by the person who decreases IV) (option prices will increase as IV增加，随着IV的降低，期权价格将降低）。
Vega是一个谈论由于IV的上升而将期权价格上涨的人，而Vega则具有正值。
结果，伽玛和Theta将自动确定敌人和盟友。

如果您购买了一个选项，则可以与Plus一起取出Vega，而Gamma成为您的盟友（Theta是敌人）。
如果您作为选项输入，Vega将为负面，而伽玛将成为您的敌人（SETA是您的盟友）。
如果您想将IV的上升变成利润（我希望现在很低），则可以购买该选项并获得加号。
如果要将IV的跌倒变成利润（现在我们希望IV会很高），则可以通过出售选项来以负率获得VEGA。

至于伽玛和theta，目的是通过动态的新2会员端 hedging在事实之后创建抽奖（中性）。使用Nikkei 225mini预先擦除了三角洲，然后使用动态挂图擦除伽马和Thetas（在抽奖中）删除，从而创建了一个仅在末端提取Vega的状态。
下一步，这是动态增量对冲的具体示例

★新2会员端模拟器练习！
“风险参数：什么是新2会员端？”
“基本策略：新2会员端 Hedge”

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<讲师简介>

MR。 Moriya Fumiaki
期权促销协会代表总监
出生于宫崎骏县。毕业于法学院，凯奥大学法学院，并填写了法学院硕士学位。作为个人投资者，他投资了多家公司，并且在担任企业主时，他还投资了证券和其他公司。为了在投资中普及期权交易，Kanamori Masato建立了期权促销协会。他正在研究满足从短期交易到长期管理的广泛投资需求的资产管理。专注于仅新2会员端资格的新2会员端研究和交流对投资的看法，这些意见往往是孤独的，人们找不到谈论选择的同伴，我们支持您的“理解”和“可以做到”，并用原始的想法和易于理解的解释，只能从个人投资者的角度来看。