新2会员网址 ETN 概述

什么是 ETN

ETN 是“交易所交易票据”的缩写，是一种称为“上市投资证券”或“指数挂钩证券”的上市产品。
ETN 是一种 ETF（交易所交易基金：与交易所交易基金类似，是一种价格与股票指数或商品价格等“特定指数”挂钩的产品，但正如“票据”一词所示，它是金融机构（发行人）根据其信用度保证其价格将与特定指数挂钩的债券，因此与 ETF 不同，它没有 （要求）证券的基础资产。

ETN 作为上市产品在欧美股市交易活跃，仅次于 ETF（在欧洲称为“上市通证”）。

ETN主要有以下特点和注意事项，以及与ETF的区别。

[特征1]无底层实物资产

ETN由各大证券公司、银行等金融机构发行，保证与目标指数的联动，因此不持有任何底层实物资产。另一方面，ETF持有某种实物股票或相关票据作为基础资产。例如，对于与东证股价指数挂钩的ETF，该基金持有东证股价指数成分股的实际股票作为基础资产，以追踪目标指数。

[功能2]不会发生跟踪错误

对于 ETN，发行人的金融机构保证目标指数与 ETN 的赎回价格挂钩，因此赎回价格与目标指数之间不会出现差异（跟踪误差），但操作费用除外。另一方面，对于持有实物资产的ETF，根据投资结果，ETF的基础价格与目标指数之间可能存在差异（跟踪误差）。

[功能3]可以链接到各种目标指标

由于 ETN 不持有基础资产，因此据说可以创建难以持有实物资产的指数，例如存在外国投资限制的新兴国家的股票、稀缺资源以及随时间恶化的农产品等。

[注意]信用风险

ETF具有底层实物资产，这些资产存储在信托银行中，因此即使ETF的组成公司破产，投资者投资的资产也将被保全（在这种情况下，资产价值可能会下降）。此外，即使存放资产的信托银行破产，投资者投资的资产仍会被保全，因为法律要求ETF的资产与信托银行的资产分开管理。
另一方面，由于ETN没有实物基础资产，且基于发行人金融机构的资信而发行，因此，ETN的价格可能会因发行人破产或财务状况恶化等原因而下跌或变得一文不值，因此需要对此类发行人的信用风险给予足够的关注。
有关 ETN 的其他注意事项，请参阅“ETN 投资风险”页面。

对于包含关联债券的 ETF，需要考虑关联债券发行人的信用风险，就像 ETN 一样。欲了解更多信息，请参阅“ETF投资风险”页面。