新2管理端 概述 (ETF)

ETF的机制

机制

以下是ETF机制的简单解释。

对于 ETF，创建产品的管理公司会进行发行并向对此类发行做出反应的投资者颁发 ETF 受益证书。这适用于设立投资信托时进行的首次发行以及此后的持续发行。与常规投资信托的不同之处在于，此类发行的投资者主要是“机构投资者（例如银行和保险公司）（但是，对于现金出资ETF，例如上市指数基金日经225（迷你），受益凭证是用来交换现金出资的。）这被称为“ETF创建”。因此，由于一般投资者无法参与这些发行，因此他们必须 相反，通过 TSE ETF 市场购买发行参与者提供的小批量受益凭证。

通过发行获得大量受益凭证的投资者与通过市场获得小额受益凭证的普通投资者之间的明确区分是ETF的另一个特点。

此外，ETF 受益凭证可兑换为包含信托资产的股票篮子。在这种情况下，持有等值受益凭证的机构投资者或指定参与证券公司，通过与发行（增设）完全相反的机制，将一定数量的受益凭证带到管理公司，兑换成股票。这称为“ETF 交换”。

指定参与证券公司在ETF机制中发挥着重要作用。无论是创建还是兑换过程中，股票篮子的委托和受益凭证的签发都是通过指定的参与者进行的。指定参与人由管理公司指定，参与人的姓名作为发行发行的主体记载于证券登记表等。

此外，需要注意的是，外国 ETF 与国内 ETF 不同，在某些情况下，无法在日本进行创建和兑换。

两个 ETF 市场

ETF市场由二级市场和发行市场组成。

二级市场

ETF二级市场是ETF受益凭证在不特定数量的投资者之间小批量自由交易的市场。市场的流动性以每日交易量的形式公开发布。

发行市场

ETF二级市场中，可能存在无法满足机构投资者进行数十亿日元交易规模的大单交易需求的情况。
正是在另一个ETF市场——发行市场，此类投资者可以进行大批量受益凭证的创建/交换，并执行超过二级市场交易量规模的交易。

如此看来，ETF的流动性不仅需要二级市场日交易量的支撑，还需要发行市场创制/兑换的大笔交易的支撑。
(*ETF创建/交换的实际数字可以在证券登记声明等中找到)