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期货类型 ETN

期货类ETN是指利用期货合约价格或以期货合约为主进行投资的跟踪指标的ETN。

深入了解期货类型的 ETN 投资

期货价格因合约月份而异（期货的结算周期）(*)。原因就是时间价值。时间价值显示了从当前到合约月份期间价格变动的预期。仓储成本等（持有成本）也反映在商品期货的价格中。

一般来说，由于距离合约月份越远，未来价格的不确定性越大，时间价值就越大，期货价格就越高。延期合约中期货价格较高的情况称为期货溢价；而延期合约的期货价格较低（即近期合约的价格高于延期合约的价格）的情况称为现货溢价。
由于将合约月份的头寸转移到后续合约月份（展期），此类因素可能会导致与基础指标相关的期货类型 ETN 的收益和损失。

特别是商品期货或波动率指数期货，包括日经 225 VI 期货，往往会转向期货溢价。使用此类期货价格的期货类型 ETN 可能会因与基础指标相关的重复展期而导致价格下跌。因此，中长期投资值得关注。

让我们看看截至 2014 年 12 月 3 日 VIX 指数期货每个合约月份的价格。您会发现，当递延合约中的期货价格可能更高时，就会出现期货溢价。假设期货价格没有变化。

典型的 VIX 期货指数是通过第一个月期货合约卖出市盈率的指数化计算得出的；定期购买第二个月期货合约；并且，剩余天数维持一定时间。这意味着会出现低价近期期货合约卖出（例如，第二个月期货合约以 1425 美元卖出）和高价延期期货合约买入（例如，第二个月期货合约以 1565 美元买入）的重复展期。在这种情况下，VIX期货指数相对于相关VIX指数的价格将不断下跌。在近期合约中，期货时间价值的影响往往大于合约月份的影响。合约而非以延期合约管理的 VIX 中期期货指数。

ETN 跟踪使用商品期货和波动率指数期货价格的指标

下表列出了在东京证券交易所市场上市的期货类型 ETN。每个 ETN 的特征均在 ETN 的证券登记声明和发行人的网站上披露。投资 ETN 时请密切关注此类信息。

商品期货

下注黄金期货双牛 ETN（2036，Nomura Europe Finance NV）*仅日语
下注黄金期货空头 ETN（2037，Nomura Europe Finance NV）*仅日语
下注迪拜原油期货双牛 ETN（2038，Nomura Europe Finance NV）*仅日语
后续注释 迪拜原油期货空头 ETN（2039，野村欧洲金融 NV）*仅日语

波动率指数期货