新2管理端常见问题解答（产品）

ETF

第一季度。什么是 ETF？: A1。 ETF 是一种投资信托，其管理目的是跟踪股票价格指数的每日变动（例如在电视和报纸上看到的股票价格指数），并在证券交易所上市和交易。
（注意）
·ETF 是“交易所交易基金”的缩写。

有关详情，请参阅以下内容。
概览 (ETF)

第二季度。 ETF 有哪些优点？: A2。 ETF 有以下 3 个优点。

1。由于新闻媒体和其他组织每天都会报道该指标的信息，因此可以轻松掌握价格变动和损益变化。因此，ETF 是一种适合初学者的产品。
2。由于标的资产广泛多元化，据说 ETF 可以降低投资风险。
3。 ETF 的初始投资可能需要数千或数万日元。

详情请参阅以下内容。
概述 (ETF)

第三季度。 ETF 和常规投资信托有什么区别？: A3。由于 ETF 在证券交易所上市，买入/卖出价格由投资者设定，这与常规投资信托不同。也可以像股票一样以限价单或市价单的形式下达。

详情请参阅以下内容。
概述 (ETF)（与其他投资信托的差异）

第四季度。当有多个跟踪同一指标的上市ETF时，应如何比较它们？: A4。由于 ETF 旨在产生跟踪指标的结果，因此对于那些基础指标由相同问题组成的投资结果本质上是相似的。在这种情况下，建议根据管理成本（信托费用）、交易单位、交易量等因素进行比较。该信息可在产品概要小册子和每日市场信息中找到。此外，还可以通过每个问题的及时披露信息来确认指标跟踪结果是否真正达到。

Q5。 ETF 在哪里购买？另外，外国ETF在哪里购买？: A5。与股票一样，可以通过日本各地的证券公司买卖 ETF。如需办理境外ETF，请联系您选择的证券公司。

Q6。购买 ETF 需要多少钱？: A6。与股票一样，ETF 的交易单位是针对每期股票设置的。大多数ETF可以花费数千或数万日元购买。

Q7。 ETF 涉及哪些成本？: A7。一般来说，成本与股票相同，其中一项是交易ETF时向证券公司支付的费用。另一种叫管理费（信托费），是投资者购买ETF后承担的管理费。与非上市公共投资信托相比，ETF 管理费（信托费）普遍较低。此外，管理费（信托费）按年费率预先设定，并按日费率从每日信托资产中扣除。

Q8。 ETF 需要缴纳哪些税？: A8。 ETF的征税与上市股票的征税相同，并且可以使用指定账户。
但是，“外国投资公司债券（类似于外国投资公司发行的投资公司债券的证券）”的处理方式与其他 ETF 不同。详情请咨询您选择的证券公司。

Q9。 ETF 可以进行保证金交易吗？: A9。可以通过保证金交易买卖 ETF。还可以接收抵押品的价格变化，从而使 ETF 也具有杠杆效应（风险也存在）。因此，ETF 的保证金交易与交易牛市指数基金（价格涨幅超过股价指数）或熊市指数基金（价格损失率超过股价指数）相同。拍卖交易的可用性进一步增加了便利性。对于牛熊基金来说，期货交易是每天进行的，以产生杠杆效应，这会产生成本，从而降低业绩。然而，在ETF保证金交易中，由于存入抵押品并获得价格上涨和下跌的利润，因此不存在交易产生的成本。

Q10。指定账户可以用于ETF吗？: A10。是的，通常可以使用指定帐户。然而，“外国投资公司债券（类似于外国投资公司发行的投资公司债券的证券）”的处理方式与其他 ETF 不同。另外，也可能存在部分证券公司不办理此类业务的情况。详情请咨询您的证券公司。

Q11。 ETF 的股息支付了吗？: A11。 ETF 的股息与股票的股息大致相同。金额根据经营业绩而增减，因此在某些情况下不会支付。此外，黄金和商品指数跟踪 ETF 不分配股息。

Q12。 ETF 涉及哪些类型的风险？: A12。投资者在投资ETF时主要应注意以下风险。
1。资本和股息不受保证。
2。因为一般来说，基金的资产都是股票，因此它会受到股价波动的影响。
3。在市场突然波动时，追踪标的指数可能会变得困难。
4。除上述因素外，ETF 价格可能会因多种因素（包括市场需求）而波动。

第 13 季度。 ETF 的市场价格是否会大幅偏离基值？: A13。 ETF 交易会考虑股指水平、基值等。市场价格变动由供给和需求决定。因此，基值等可能与市场的价格变动不一致。特别是，如果由于ETF投资的境外市场关闭而导致ETF申购和赎回暂停，导致基值与市场价格出现较大偏差，则不得进行套利交易和其他类似交易。这种情况持续的时间越长，偏差就越大。投资ETF时，请参考各资产管理公司公布的信息，并充分注意此类风险。

Q14。如果管理公司破产怎么办？: A14。系统显示，ETF 信托资产是安全的。资产管理公司仅对信托财产的管理作出指示，不承担信托财产的持有责任。此外，由于信托银行有义务将信托资产与自身资产分开管理，即使信托银行破产，债权人也无法扣押信托资产。

Q15。交易量低存在一些问题。是否可以在需要时出售/购买此类债券？: A15。在ETF二级市场上，大多数情况下，协助价格形成的被称为“指定参与者”的证券公司会根据单位净资产进行买入和卖出。下达常规交易金额订单的投资者一般能够顺利进行交易。此外，虽然不反映在每日交易量中，但指定参与者利用发行市场中标的指数的成分股进行ETF的增设（新发行）和兑换（赎回），从而能够应对一定金额或更高的大额订单。这样，二级市场指定参与者的价格形成和一级市场通过创建/交换的大订单提供了增加流动性的结构。即使在交易量较低的情况下，ETF也不一定会失去流动性。

Q16。 ETF 的上市和退市标准是什么？: A16。 ·列出标准
ETF 上市标准要求跟踪基础指标。

·除名标准
如果 ETF 不再符合上市标准，则可能会被指定为处于警戒状态的证券（有可能被除牌）或被指定为将被除牌的证券（已确定被除牌）。此外，2007年11月1日的规则修订取消了受益权单位数量、继承数量、交易量等退市标准。因此，根据现行上市规则，ETF不会因分配或流动性不足而被退市。
有关上市和退市标准的详细信息，请参阅《ETF 手册》。
ETF 上市标准/应用

Q17。 ETF 需要什么类型的披露？: A17。进行 ETF 发行的投资公司每天通过 TSE 主页（公司公告服务）披露以下信息。

-列出的受益权单位数量、净资产和每单位净资产（每日）
-单位净资产与股价指数收盘价之间的差异（每日）
-基金收益信息（定期）等

公司公告

Q18。在哪里可以找到有关东京证券交易所上市 ETF 的详细信息？: A18。详情请参见下页。

概述 (ETF)

第 19 季度。 ETF和普通股票的交易方式有什么区别？: A19。 ETF 交易没有与普通股票不同的特殊规则，详情如下。

1。交易规则
·与股票一样，订单可以作为限价订单或市价订单下达。
·最小变动单位（订单价格）也与股票相同。对于追踪 TOPIX 的 ETF，
如果东证股价指数为 1,600 点，ETF 的定价约为 1,600 日元。这意味着它的处理方式与 1,600 日元的股票相同。由于最高 2,000 日元的股票的最小变动单位为 1 日元，因此可以以“1,601 日元买价”或“1,602 日元卖价”下订单。

2。交易单位
·正如每期股票的交易单位不同一样，ETF 产品的交易单位也不同。
·例如，TOPIX 挂钩 ETF 的交易单位为 100 单位（或“100 股”）。如果价格为 1,600 日元，则可以以 160,000 日元进行交易（1,600 日元 x 100 个单位；不含费用等）。

3。下单方式
如上所述，与普通股票交易没有区别，因此可以在证券公司柜台下单，也可以在网上交易屏幕上设计发行代码。

4。结算日期
结算采用T+2或当日结算。 T+2结算时，卖出资金与买入ETF/ETN在交易日起第3天进行兑换，与普通股票相同。

5。股息
与股票股息一样，股息是根据收益日期从利润中支付的。（但是，也有股息为零的情况。）这与投资信托的账户结算日之后支付股息相同。

Q20。为 ETF 提供什么样的市场信息？: A20。提供与股票相同的市场信息。可以查看价格（ETF市场价格）、交易量、交易价值，以及最佳5个买入价和卖出价以及开盘前报价。

Q21。 ETF 首次上市之日如何进行交易？: A21。虽然股票在首次上市日没有涨跌幅限制，但由于 ETF 是跟踪标的指标的产品，因此在上市日根据基础价格应用涨跌幅限制。基准价格设置为标的指标在上市日期前一天的收盘价。例如，对于基价为 900 日元的 TOPIX 跟踪 ETF，价格限制为 800-1000 日元。对于基础价格为 10,000 日元的日经 225 跟踪 ETF，价格限制为 8,000-12,000 日元。从次日起，基准价格将设定为ETF拍卖市场的最终价格（包括特别报价），并与股票一样实行价格限制。另外，自上市之日起即可进行融资融券交易（一般情况下，应从上市之日起选择借贷交易品种）。

Q22。 ToSTNeT 交易可用于 ETF 吗？预计会进行什么样的交易？: A22。 TSE 通过 ToSTNeT 提供场外竞价交易。通过使用ToSTNeT，可以进行以下类型的高度便捷的交易。

1。对于个人投资者
拍卖市场结束后，可以在看到该日ETF的收盘价后进行交易，从而满足了没有经验的投资者希望看到收盘价进行交易的需求。对于普通指数基金，必须在该日期的基准价格（交易价格）尚未确定时进行申请，但对于ToSTNeT，可以在交易价格确定后购买指数基金。

2。对于机构投资者
对于将期货头寸换成股票头寸的EFP，可以使用ToSTNeT进行由证券公司和机构投资者之间确定价格的交易。 ETF 还可以与股票篮子互换，虽然 EFP 在美国进行，但使用 ToSTNeT 可以促进交易的顺利进行。此外，正如使用ToSTNeT进行主动股票篮子交易一样，也可以通过ToSTNeT执行大额ETF交易（=篮子交易）并避免市场影响。

有关ToSTNeT的详细信息，请参阅以下内容。
ToSTNeT 市场

Q23。卖空限制是否适用于 ETF？: A23。卖空限制基本上也适用于 ETF。卖空的显示和价格限制适用于借入您不持有的 ETF 并将其出售的情况。
但是，考虑到ETF的适销性和交易性质，以下销售不受卖空限制（此外，与股票一样，个人投资者每次销售50个单位或以下的保证金销售不受卖空限制）。
·通过受益权分割分配的ETF的卖空
·在要求将股票换成ETF时卖空股票
·在请求额外创建此类 ETF 的情况下卖空 ETF
·以做市为目的的销售

此外，以下交易仅不受价格限制。（展示义务仍然适用。）
·以 VWAP 购买 ETF 时的 ETF 卖空
·追踪同一指标的ETF之间的套利交易
·在ETF或股票等进行套利/对冲交易时卖空ETF或股票等
·ETF和指数期货套利/对冲交易时的ETF卖空
·在此类 ETF 和 ETF 期权的套利/对冲交易中卖空 ETF
·为了使ETF的价格与标的股票价格指数等标准化而进行的ETF卖空

Q24。 ETF套利交易如何进行？

A24。由于管理 ETF 的目的是跟踪基础指标，因此利用 ETF 价格变动与基础指标相似以及某些股票篮子之间的交换/创建等事实，就会发生套利交易。因此，预计将使用此类交换/创建进行套利交易。

以下是在 ETF 价格高于标的股票价格的情况下使用额外创建的套利交易示例。 T日ETF卖出价值与股权买入价值的差额产生套利利润（不包括贷款成本等）。

	ETF	库存	额外创作
T	借入高价ETF的卖空	追加创作所需低价股权购买
1
2
3	- 销售款项收据 - ETF 交付	- 支付货款 - 购买收据	基于购买股权增发申请
4	向贷方偿还 ETF		ETF发行

此外，除了利用股票篮子进行套利交易外，预计ETF也将用于股指期货交易。例如，如果 ETF 市场价格相对于一篮子股票有折扣，则 ETF 购买加上新的套利头寸购买结果将出现折扣。

（注）
·外国 ETF（海外 ETF）与国内 ETF 的不同之处在于，日本境内可能无法创建和交换。

Q25。 ETF结算是如何进行的？: A25。东京证券交易所市场交易的 ETF 的结算是通过日本证券存托中心 (JASDEC) 的证券公司账户转账进行的。此外，根据国内股票的处理方式，自基准日起向接收者支付利润股息。对于外国ETF的利润股息，该股息由外国ETF在其本国的存管机构接收，并通过日本处理股息支付的银行（信托银行、商业银行）通过转账或邮政汇票支付到受益人指定的银行账户。

Q26。什么是“投资公司债券”？: A26。投资公司债券是由投资公司（公司型投资信托）发行的债券。
外国投资公司债券是类似于外国投资公司发行的投资公司债券的证券。

Q27。请介绍一下在东京证券交易所上市的“外国投资公司债券（类似于投资公司债券的证券）”。具体来说，列出了哪些类型的 ETF？: A27。 WisdomTree的5只实物金属ETF（黄金、白银、铂金、钯金、金属篮子）和14只商品ETF是外资公司债券（类似于投资公司债券的证券）。

Q28。 WisdomTree 是一家什么类型的公司？: A28。 WisdomTree 是一家总部位于美国的金融公司。 WisdomTree专注于商品ETF，拥有超过150种ETF在欧洲6个国家、澳大利亚和美国的交易所上市。

Q29。 WisdomTree发行的ETF可以兑换商品吗？ ETF 是否由实物商品支持？: A29。 WisdomTree发行的ETF无法兑换商品。贵金属 ETF（例如黄金）由实物金属支持。相比之下，能源、工业金属、农产品和其他此类商品 ETF 通过债券等持有和掉期合约来跟踪基础指标。

Q30。请告诉我有关WisdomTree发行的ETF的税收问题。: A30。 WisdomTree的ETF属于外国投资公司发行的投资公司债券类别。自2016年1月1日起，此类ETF将作为“上市股票等”处理。资本利得、赎回利润等原则上作为“上市股份转让等所得等”单独自评税。这些 ETF 也作为一种特殊账户进行处理。
请注意，虽然上述税务处理信息基于可验证的来源，但 TSE 无法保证此信息的准确性。如需了解更多税务处理信息，请咨询资产管理公司或税务专业人士。

Q31。 WisdomTree发行的ETF是否支付股息？: A31。不，他们不是。

Q32。 WisdomTree发行的ETF和股票的交易方式有什么区别吗？: A32。没有特别的差异。交易通过股票交易系统进行。

ETN

第一季度。什么是 ETN？ ETN 和 ETF 有什么区别？: A1。 ETN 是“交易所交易票据”的缩写。 ETN 是以高度可信的金融机构信用发行的票据，这些机构保证 ETN 跟踪特定指标，例如股票价格指数。
ETN 和 ETF 的相似之处在于它们都跟踪指定的指标。然而，尽管 ETF 是作为由股票或商品支持的受益凭证发行的，但 ETN 的不同之处在于它们不持有支持资产。

详情请参阅下页。
ETN 的特征/与 ETF 的差异

第二季度。 ETN 的优点是什么？: A2。 ETN 可以通过不使用投资信托结构，以发行人的信用灵活、低成本地发行，允许投资于难以持有的资产作为支持资产，例如限制外国投资的国家的股票和难以持有的商品。
对于投资者来说，由于发行方金融机构保证与基础指标的相关性，因此不存在跟踪误差。此外，与管理相关的成本通常较低。

详情请参阅下页。
ETN 的特征/与 ETF 的差异

第三季度。在哪里可以购买 ETN？: A3。与股票一样，可以在日本的证券公司买卖 ETN。

第四季度。 ETN 涉及哪些费用？: A4。与股票一样，通过证券公司交易 ETN 需要支付交易费。
此外，投资者购买 ETN 后还必须承担管理费。管理费由发行人提前指定，按年费率计算，ETN 的赎回价值（购买价值）是基础指标的价格，按日扣除年费率。

Q5。 ETN 需要缴纳哪些税？: A5。由于 ETN 以 JDR 的形式上市，因此适用与股票相同的证券税。
此外，与股票和ETF一样，指定账户（对于持有税的指定账户，一般不需要所得税申报表）可以用作证券交易账户，并且有资格进行抵销（对于有其他企业收入的企业，实行合并纳税）。

Q6。 ETN 可以进行保证金交易吗？: A6。从最初上市之日起就被选为标准化保证金交易债券的债券可以购买保证金。此外，如果某个发行被选择为贷款交易发行，则贷款销售和购买都是可能的。
每期的名称都不同，因此请检查 TSE 主页和 Japan Securities Finance Co, Ltd 主页上提供的信息。

Q7。指定的账户可以用于ETN吗？: A7。由于 ETN 与股票和 ETF 一样以 JDR 的形式上市，因此可以使用指定账户并有资格进行抵消。

Q8。 ETN 涉及哪些类型的风险？: A8。 ETN 与 ETF 的不同之处在于，ETN 不持有支持资产，而是以发行人金融机构的信用形式发行。因此，涉及发行人的信用风险。除了信用风险外，还存在与价格变动和流动性相关的风险。

详情请参阅下页。
风险

Q9。 ETN 到期日到来时会发生什么？: A9。由于 ETN 被设计为票据，因此它们将在到期日到来时赎回。目前，大多数在美国和欧洲上市的ETN也有到期日，但到期日通常为30-40年。
如果 ETN 到期并发生最终赎回，则该 ETN 将被摘牌。由于ETN将按照指定指标的价格进行赎回，因此ETN持有者将收到该赎回资金。
此外，部分ETN产品可以延长到期日，这种情况下会通过披露等方式提前通知投资者。

Q10。 ETN 的列出和除名标准是什么？: A10。 1。 ETN 的主要上市标准

(1) 发行人标准
·相当于金融工具经营者或连续经营3年以上的注册金融机构
·最近2年财务文件无虚假陈述
·最近2年的审计报告无保留意见或有例外的保留意见

(2) 财务标准
·净资产至少5000亿日元
·股本比例超过8%
·信用等级至少为A-或同等水平
·净资产总额25%以下

(3) 适销性标准
·兑换/购买价值跟踪指定指标
·在 5 个工作日内回复兑换/购买请求
·距到期日还有5年以上

(4)其他
·符合其他境外ETF（包括JDR）的上市审查标准（确保流通顺畅、指定托管机构、在外汇上多次上市、签订信托协议、准备发行法律依据、存在发行人监管政府机构、公共利益和投资者保护等）

2。 ETN 的主要退市标准

(1) 发行人标准
·失去金融工具经营者或注册金融机构的同等资格
·事业活动停止、解散、破产等
·对证券报告存在虚假陈述、延迟提交或否定意见/无法表示意见
(2) 财务标准
·净资产低于2500亿日元（连续3年）
·股本比率为8%以下（连续3年期间）
·信用等级低于BBB-或同等水平（连续3年）
·总金额超过净资产的25%（连续3年期间）

(3) 适销性标准
·赎回/购买价值不跟踪指定指标
·5 个工作日内未回复兑换/购买请求
·与指定指标的相关性小于09（连续1年期间）

(4)·其他
·流通畅通困难、指定存管机构停止记账转账业务、外汇多次上市（退市）失败、信托协议终止、公共利益和投资者保护等

有关列出和除名标准的详细信息，请参阅“ETN 列出指南”。
上市指南 - ETN 上市标准

Q11。 ETN 需要披露什么类型的信息？: A11。除了法定披露文件（证券登记声明/证券报告）外，ETN 发行人还通过 TSE 主页发布以下信息（公司公告）。

1。每日披露
列出的受益权单位数量、每张票据ETN赎回价值的剩余赎回总价值、指定指标每日波动率与每张票据赎回价值的差异
（注）
·“剩余总赎回价值”一般相当于票据的未赎回面值总额，相当于ETF的总净资产。
·“每张票据的赎回价值”相当于ETF的基值（每单位的总净资产）。

由于法律法规规定 ETN 属于外国公司债券，因此根据内幕交易法规，解散、破产或不兑现等公司信息被视为重大事实。因此，决定的事项以及属于对信用相关信息重要的披露项目的事项。

2。上市公司的决定
合并、分立（仅限于全部业务成功的情况）、全部业务转让、解散（不包括合并解散）、申请启动破产/重整/重组程序等

3。事实的发生
导致退市、丧失注册金融机构/金融工具经营者资格、一半业务活动、政府处置、丧失时间利益等的事实

4。盈利信息等
年收入、中期收入、信用状况等

详情请参阅下页。
ETN 列表标准

Q12。 ETN 内幕交易法规的处理方式是否与 ETF 相同？: A12。根据《金融工具和交易法》，在东京证券交易所上市的 ETN 是外国公司债券的联合存托凭证，因此适用与外国公司债券有关的内幕交易法规。因此，如果重大事实属于解散、破产、不兑现等情况，则适用内幕交易法规。
此外，ETF不属于受内幕交易监管的特定证券等。

Q13。 ETN和普通股票的交易方式有什么区别？: A13。 ETN 与 ETF 一样，没有任何与股票不同的特殊交易规则。

·竞价交易、报价、每日涨跌幅与国内股票相同。
·基准价格是发行国收盘价的日元换算价格。当本国没有价格或上市后一定时间后，基准价格应为东京证券交易所市场的收盘价。
[交易规则]
·ETN 有资格进行标准化保证金交易。
·ETN 可以进行拍卖和场外交易。
·ETN 不受卖空法规的约束。

Q14。 ETN结算是如何进行的？: A14。在东京证券交易所交易的 ETN 的结算与股票和 ETF 的结算相同，通过日本证券存托中心 (JASDEC) 的证券公司账户转账进行。

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