风险管理保证金
保证金
（截至 2024 年 12 月 18 日）
- JSCC 要求清算参与者存入保证金，这是弥补清算参与者违约造成的损失的抵押品。
- 对于上市衍生品、CDS、IRS 和 OTC JGB，未平仓头寸每天至少一次使用最新价格按市价计价，随后与清算参与者交换变动保证金。此过程可确保及时覆盖当前的风险。对于现金产品，当前风险敞口由初始保证金覆盖。
- 此外，每个清算业务的初始保证金均采用适合该业务的方法计算，所有产品的未来潜在风险敞口的置信度至少为 99%。
- 各清算业务的初始保证金计算如下：
保证金的计算
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模型类型 |
计算方法 |
参考期 |
持有期 |
置信度 |
更新 |
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风险价值 |
历史模拟 |
250 个工作日 |
1 个工作日 |
99% |
每日 |
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预期短缺(*1) |
历史模拟 |
1,250 个工作日 + 压力期 (*2) |
2 个工作日 (*3) |
99% |
每日(*5) |
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预期短缺 |
历史模拟 |
750 个工作日 + 压力期 |
5 个工作日 |
99.5% |
每日 |
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预期短缺 |
历史模拟 |
1,250 个工作日 + 压力期 |
5 个工作日 (*4) |
99.5% |
每日 |
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波马 |
Delta 方法 |
1250 个工作日 + 压力期 |
3 个工作日 |
99% |
每日 |
(*1) 上市金融衍生品和上市商品衍生品的日经 225 股利指数期货的 VaR（不包括普氏迪拜原油期货、芝商所石油指数期货、电力期货和液化天然气期货）
(*2) 对于贵金属期货合约和堂岛贵金属期货合约，1250 个工作日，无压力期。对于除上述以外的上市商品衍生品，250 个工作日，无压力期（不包括普氏迪拜原油期货、芝商所石油指数期货、电力期货和液化天然气期货）。
(*3) 上市商品衍生品为 1 个工作日（电力期货和液化天然气期货为 2 个工作日）。
(*4) 客户需要 7 个工作日。
(*5) 上市金融衍生品和上市商品衍生品的日经 225 股利指数期货每周（不包括电力期货和液化天然气期货）。
- JSCC 根据实际价格波动，使用所需保证金金额和损失对每个清算业务的每个账户进行每日回测，以确认是否达到了目标置信水平。 JSCC 每月向风险监督委员会报告回测结果，每季度向董事会和风险委员会报告回测结果，每年通过各清算业务的咨询委员会向清算参与者报告回测结果。
<初始保证金透明度和控制顺周期性的措施>
JSCC 维持严格的保证金框架，该框架对风险敏感且稳定，通过实施反顺周期措施（APC 措施*）来缓解压力期间保证金的顺周期激增。* APC 措施包括但不限于额外的压力情景、波动下限和最低保证金要求。
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IM 大纲和 APC 衡量标准的网站链接
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现金产品
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（IM 大纲）
- 现金产品 IM
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上市衍生品
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（IM 大纲）
（反顺周期性措施）
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CDS
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（IM 大纲）
- CDS 即时消息
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国税局
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（IM 大纲）
（反顺周期性措施）
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OTC-JGB
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（IM 大纲）
（反顺周期性措施）
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<各清算服务的保证金计算时间表>
股票和债券
*1 仅在违反触发阈值时报告。可以找到阈值这里.
期货和期权
*1 按市值计价的差额和期权费需以日元现金存入。其他保证金可以以现金或合格证券的形式存入。
*2 可以用超出保证金要求的现金抵押品进行净额结算。
*3 仅在超出触发阈值时报告。可以找到阈值这里.
*4 参与者可以在16:00左右分发保证金计算参数文件后，在清算系统屏幕上获取最新的风险金额。表格中显示的“计算”表示报告计算和生成的时间，考虑到每个参与者的抵押品和各种通知，例如平仓或头寸报告。
信用默认掉期
*1 变动保证金需以日元现金存入。其他保证金可以以现金或合格证券的形式存入。
*2 仅当超出触发阈值时报告。可以找到阈值这里.
*3 可以用超出保证金要求的现金抵押品进行净额结算。
利率掉期
*1 变动保证金需以日元现金存入。其他保证金可以以现金或合格证券的形式存入。
*2 仅当市场大幅波动且 JSCC 认为预定保证金不足以覆盖市场风险时，才会调用事件驱动的日内保证金。
*3 可以用超出保证金要求的现金抵押品进行净额结算。
场外交易日本政府债券
