新2会员网址 指数/指标 (ETF) 说明

反向指标

反向指标是通过基础指标（TOPIX等）的日波动率乘以某个因子计算得出的指标。

反向指标的特征

特质

反向指标的价格走势和回报与常规指标不同。下面具体说明TOPIX双逆(-2x)指数的特点。

注释

<示例 1：基础指标的下降趋势>

下图显示了东证股价指数下跌的情况。在这种情况下，TOPIX 双反向 (-2x) 指数的每日波动率将等于基础指标的 -2 倍。
但是，如果检查 2 个工作日或更长时间（基准日期到第 2 天），虽然 TOPIX 下跌 145%（100 至 855），但 TOPIX 双逆 (-2x) 指数上涨 320%（100 至 1320），产生的结果并不完全是基础指标波动率的 -2 倍。
这样，就可以使用反向指标在市场下跌期间获得回报。然而，在 2 个工作日或更长时间内进行比较时，增长率可能与预期波动率（-2 倍基础指标）不同。投资期限越长，基础指标与反向指标波动率出现差异的可能性就越大。

<示例 2：基础指标的上升趋势>

下图显示了东证股价上涨的情况。在这种情况下，TOPIX 双反向 (-2x) 指数的每日波动率为基础指标的 -2 倍。
但是，正如示例 1 中所示，如果检查 2 个工作日或更长的时间段，而 TOPIX 上涨 155%（100 至 1155），TOPIX Double Inverse (-2x) 指数下跌 280%（100 至 720），产生的结果并不完全是基础指标波动率的 -2 倍。
这样，当市场上涨时，反向指标就会产生下跌。然而，在 2 个工作日或更长时间内进行比较时，下降率可能与预期波动率（-2 倍基础指标）不同。投资期限越长，基础指标与反向指标波动率出现差异的可能性就越大。

<示例3：基础指标反复涨跌的趋势>

下图显示了基础指标 TOPIX 经历一系列涨跌的情况。在这种情况下，TOPIX 双反向 (-2x) 指数的每日波动率将再次为基础指标的 -2 倍。
然而，尽管东证股价指数在第 3 天已恢复至基准日水平，但东证指数双逆 (-2x) 指数从 100 升至 960，由于其复合走势，并未恢复至基准日值。
在市场方向不明朗且基础指标反复下跌的情况下，由于复利效应，反向指标的表现会逐渐与基础指标的表现进行比较。

<示例4：当产品的市场价格达到上限价格时>

下图显示跟踪TOPIX双反向(-2)指数的产品价格达到其上限价格。虽然日内发行价受到该上限价格的限制，但由于不受报价限制，东证双反(-2)指数可能会继续上涨至该上限之上。这意味着，如果理论价格高于上限价格，则该债券不能以理论价格或接近理论价格在市场上进行交易。
任何 ETF 都可能发生市场价格与其理论价格不同的情况，无论其是否跟踪反向指标。然而，就杠杆反向指标而言，其杠杆性质意味着跟踪该指标的股票更有可能因市场波动而达到上限价格，从而在理论价格和交易价格之间产生差距。投资者应谨记，交易价格偏离理论价格的可能性较高。
一旦产品的理论价格跌至或低于上限价格，市场上的价格将不再偏离其理论价格。

<示例5：当产品的市场价格达到下限价格时>

下图显示跟踪 TOPIX 双逆 (-2) 指数的产品价格达到其下限价格。虽然当天发行价格不能跌破该价格，但由于不受报价限制，东证双反(-2)指数可能会继续跌破该水平。这意味着，如果理论价格低于下限价格，则该债券不能以理论价格或接近其理论价格在市场上进行交易。
任何 ETF 都可能发生市场价格与其理论价格不同的情况，无论其是否跟踪反向指标。然而，就杠杆反向指标而言，其杠杆性质意味着跟踪该指标的股票更有可能因波动而触及下限价格，从而在理论价格和交易价格之间产生差距。投资者应记住，这将导致交易价格偏离理论价格的可能性更大。
一旦产品的理论价格升至或高于上限价格，市场上的价格将不再偏离其理论价格。

跟踪基础指标的 ETF 的损益差异

反向指标的移动方向与基础指标相反。此外，由于杠杆反向指标的性质，例如，反向指标的设计目的是使基础指标的波动加倍，跟踪此类指标的产品也将比跟踪基础指标的ETF产生更大的收益和损失。

投资风格注意事项