风险管理保证金
保证金
（截至 2024 年 12 月 18 日）
- JSCC 要求每个清算参与者存入保证金作为抵押品，以弥补因清算参与者失败而造成的损失，费用由违约清算参与者承担。
- 在JSCC，对于上市衍生品交易、CDS 交易、利率掉期交易和场外政府债券交易，通过每天至少一次将未结算合约标记为最新价格并与清算参与者交换变动保证金（或与市值相关的差额和价格）来及时弥补当前风险敞口 (CE)。对于现货交易，CE由初始保证金覆盖。
- 此外，在每项清算业务中，JSCC 从清算参与者处收取保证金，这些保证金旨在以至少 99% 的置信度覆盖正常市场条件下的潜在未来风险敞口 (PFE)，并根据每种清算产品的特点采用保证金计算方法。
- 各清算业务的保证金计算方法请参见下文。
＜保证金计算方法概要＞
| 型号 类型 |
计算方法 | 参考期 | 持有期限 | 目标 置信度 |
参数 ／场景 更新频率 |
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|---|---|---|---|---|---|---|
| 现货交易 | 风险价值 | 历史模拟 | 250 个工作日 | 1 个工作日 | 99% | 每日 |
| 期货・ 期权交易 |
预期的短期下跌 (*1) | 历史模拟 | 1,250 个工作日 + 压力期 (*2) | 2 个工作日(*3) | 99% | 每日(*5) |
| CDS | 预期的短暂下跌 | 历史模拟 | 750 个工作日 + 压力期 | 5 个工作日 | 99.5% | 每日 |
| 预期的短暂下跌 | 历史模拟 | 1,250 个工作日 + 压力期 | 5 个工作日(*4) | 99.5% | 每日 | |
| 场外国债交易 | POMA | Delta 法 | 1250 个工作日 + 压力期 | 3 个工作日 | 99% | 每日 |
(*1) 上市金融衍生品交易中，VaR适用于日经225股利指数期货和上市商品衍生品（不包括迪拜原油期货、CME原油等指数期货、电力期货和液化天然气期货）。
(*2)对于贵金属期货交易和堂岛贵金属期货交易，仅考虑1250个工作日，不考虑压力期。对于其他上市商品衍生品交易，除迪拜原油期货、CME原油等指数期货、电力期货和液化天然气期货外，压力期仅考虑250个工作日。
(*3)对于上市商品衍生品交易，除电力期货交易和液化天然气期货交易外，为一个工作日。
(*4)对于客户（不包括关联公司），7 个工作日。
(*5) 上市金融衍生品交易中，日经225股息指数期货交易和上市商品衍生品交易（不包括电力期货交易和液化天然气期货交易）为每周一次。
- JSCC 通过每日回测将每个账户所需的保证金金额与基于实际价格波动的预期损失金额进行比较，确定保证金是否足以满足上述 PFE，从而确认已达到目标置信水平。回测结果每月向内部风险管理委员会报告，每季度向董事会和风险委员会报告，并每年在各清算业务的咨询委员会向清算参与者进行解释。
<提高初始保证金信息透明度并抑制顺周期性的措施>
JSCC是一种顺周期性抑制措施，旨在抑制压力期间保证金的顺周期飙升，即由于市场突然变化导致保证金突然飙升，导致市场进一步波动*的推出，我们维持严格的保证金制度，兼具风险敏感性和稳定性。* 顺周期性缓解措施包括设置额外的压力情景、降低波动率限制和最低保证金要求。
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初始保证金摘要和顺周期性抑制措施的链接
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现货交易
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（初始保证金摘要）
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期货・
期权交易
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（交易保证金摘要）
（顺周期性抑制措施）
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CDS
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（初始保证金摘要）
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利率互换交易
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（初始保证金摘要）
（顺周期性抑制措施）
- 保证金模拟工具（参见底部的<保证金模拟工具>）
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场外国债交易
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（初始保证金摘要）
（顺周期性抑制措施）
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＜各清算业务保证金计算时间表＞
现货交易
*1 仅在满足激活条件时传送。日内保证金的触发标准是点击此处
期货/期权交易
*1 按市价计算的差异/价格需要日元津贴。其他保证金可以以现金或替代证券存入。
*2 交易保证金（资金）可以应用于按市价差价/价格支付，按市价差异/收价可以应用于交易保证金支付。
*3 仅在满足激活条件时传送。激活标准是点击此处
*4 关于交易保证金（EOD），您可以在16:00左右发布VaR保证金计算参数文件后，在清算系统屏幕上查看最新的风险金额。表中的计算参考点用于根据每个参与者的抵押存款金额和平仓/头寸等各种声明进行计算以创建报告。
CDS
*1 变动保证金（或基于市场价值的结算）需要以日元存款（结算）。其他保证金可以以现金或替代证券存入。
*2 仅在满足激活条件时传送。日内保证金的触发标准是点击此处
*3 初始保证金（资金）可用于支付变动保证金，收到的变动保证金可用于支付初始保证金。
利率掉期交易
*1 变动保证金（或基于市场价值的结算）需要以日元存款（结算）。其他保证金可以以现金或替代证券存入。
*2 若因市场动荡而出现较大波动，且本公司认为仅靠正常保证金无法对冲风险，则进行临时计算和分配。
*3 初始保证金（资金）可用于支付变动保证金，收到的变动保证金可用于支付初始保证金。
场外国债交易
