利率掉期保证金

利率互换交易的初始保证金

JSCC 要求存入初始保证金和变动保证金，以弥补与利率掉期交易相关的风险敞口。

<点击此处查看每个边距轮廓的说明>

其中，初始保证金由①初始保证金要求和②流动性费用组成，各自的计算方法如下。
(*) 截至 2025 年 9 月 30 日，所有清算参与者所需的初始保证金金额为 26,633 亿日元。

<点击此处了解初始保证金估算>
① 所需初始保证金金额
所需初始保证金金额是使用历史模拟（预期缺口）方法计算的，作为覆盖利率波动相关风险的金额。具体来说，对于当日持仓，我们使用过去某一段时间内每日市场数据波动的场景来计算 NPV 变化量，并使用覆盖该变化量一定水平的值。
计算中使用的参数，参考期为1250天，置信度为99%以上前1%的平均值，持有期为5天（客户交易时为7天），除了参考期的数据外，我们还考虑了过去重大压力事件的市场数据。这些措施的目的是确保即使在参考期数据中加入或排除较大的市场数据波动时，所需的初始保证金金额也不会急剧增加或减少。
此外，在计算初始保证金要求时，为了快速反映利率波动趋势，我们采用了根据近期利率波动趋势修改过去市场数据波动场景的方法（基于指数加权移动平均法的波动率缩放法）。

②流动资金
流动性费用的计算方式为弥补处理失败的清算参与者头寸时发生的市场流动性风险的金额。
具体来说，它是通过将头寸敏感度 (PV01) 乘以卖价/买价宽度来计算的，该宽度是根据对利率掉期交易的每个到期类别（期限类别）的清算参与者的市场调查而设置的。

每个头寸的流动性费用是通过将基于过去期限之间利率波动的相关系数反映到如上计算的每个期限桶的风险金额来计算的。

<用于计算的市场数据>

对于JSCC确定的网格点，我们从信息供应商和券商处获取截至15:02的指示性价格，并且一般情况下，在排除上季度和下季度公司数据（最高价和最低价）后计算平均值，并根据平均值创建收益率曲线。截至15:02结算价见下表。

<利率掉期交易的结算价[每日]>

＜初始保证金溢价制度＞

  • 基于信用状况的保费
    考虑到利率掉期清算参与者的信用状况，如果JSCC认为有必要，JSCC可以提高初始保证金。详细内容请参见《利率掉期交易清算业务业务流程手册》第三十二条、《利率掉期交易清算业务办理流程》第二十四条、《利率掉期交易清算业务相关清算参与者资信状况等指引》。
<利率掉期交易清算操作规则>

<客户缓冲区>

在我们公司，当清算委托人（关联公司/客户）缺乏抵押品时，您可以使用“客户缓冲”系统，该系统允许您使用委托清算参与者存入的抵押品来弥补短缺。总结是点击此处

<客户额外保证金>

在我公司，为了实现受托清算参与人的客户风险管理多元化，在受托清算参与人与清算委托人（客户）事先约定的基础上，您可以使用“客户追加保证金”制度，提高清算委托人的初始保证金要求。系统概述以及使用系统时清算资金的处理请参见点击此处

<保证金模拟工具>

OpenGamma 为 JSCC 利率掉期市场提供保证金模拟工具。该模拟工具还支持利率掉期交易、长期国债期货交易和TONA 3个月利率期货交易的全仓保证金。用户指南如下。

用户指南
彭博社还提供 OpenGamma 的保证金模拟。
请在下面的屏幕上使用 CCP>Japan Securities Clearing Corporation (Open Gamma)。
·“SWPM -OIS JPY”屏幕
·“SWPM -DTIBOR 1MONTH JPY”屏幕
·“SWPM -DTIBOR 3MONTH JPY”屏幕
·“SWPM -DTIBOR 6MONTH JPY”屏幕

请注意，该模拟工具是 OpenGamma 根据 JSCC 数据和方法计算得出的，仅供参考，并不用于计算 JSCC 的实际保证金金额。请注意，JSCC不保证计算结果的准确性，对于用户使用本工具造成的任何损失，无论何种原因，JSCC均不承担赔偿责任。另外，利率掉期交易的保证金模拟功能仅供JSCC客户使用，个人无法使用。
如果您有任何疑问，请联系我们的服务提供商 OpenGamma。但请注意，OpenGamma 的支持台仅提供英语版本。