利率掉期压缩

压缩是指通过同时取消多笔有债交易来减少和压缩交易余额（名义本金、交易笔数）。

在参与者中，由于杠杆率规定以及与交易余额相关的管理成本的降低，压缩的需求正在增加。根据参与者的需求，我们推出了如下所示的各种压缩系统。

2014 年 2 月：推出批量压缩系统 (TriOptima)
2015 年 9 月：引入按事务压缩系统、改进批量压缩系统（引入 Unlink 类型压缩）
2016 年 4 月：推出优惠券混合系统和参与者建议的压缩系统
2018 年 9 月：引入 JSCC 提议的压缩系统
2021 年 5 月：使用 Quantile 服务引入批量压缩

每次交易压缩将根据利率掉期清算参与者的请求每天执行。可以通过逐笔压缩取消符合预定匹配条件的多笔有债交易，必要时重新承担名义本金已净额交易的应收账款和债务，减少名义本金余额和交易笔数。

<图表1>

交易 ID 1、2、3 符合经济条件，因此每笔交易都会通过压缩取消它们，并替换为交易 ID 8（名义金额 10 亿日元）。同样，交易ID 4和5将被完全删除，交易ID 6和7将被交易ID 9（名义金额30亿日元）取代。

针对符合每笔交易压缩条件的交易的特定经济条件点击此处
有关每笔交易压缩的其他说明点击此处

不同固定利率的交易之间的压缩函数称为息票混合。通过逐笔交易压缩，可以压缩具有相同条件（包括固定利率）的交易，而不同固定利率的组合则不受压缩。通过息票混合，在满足一定条件的情况下，可以压缩不同固定利率的交易，达到更高的压缩效果。

<图表2>

每笔交易的压缩适用于条件相同（名义金额除外）的交易，包括优惠券，因此在上例中，仅交易 ID 1 和 2 受到压缩，压缩余额为 20 亿日元，交易笔数从 2 笔减少为 1 笔。

优惠券混合是一种机制，只要规定的经济条件相同，就可以压缩不同固定利率的交易。在这个数值示例中，通过完成1933亿日元和666亿日元的两笔新交易，将实现40亿日元的压缩余额，交易数量将从4笔减少到2笔。

对于符合优惠券混合资格的交易的指定经济条件点击此处
有关优惠券混合的其他说明点击此处

JSCC 建议的压缩是由多个用户同时参与执行的压缩。通过 JSCC 基于提案的压缩，JSCC 本身根据用户希望取消的交易组提出取消交易，无需干预外部供应商服务，从而可以通过简单的流程执行灵活高效的压缩。

批量压缩是由多个用户同时执行的压缩。对于批量压缩行政处理，我们使用 TriOptima 和 Quantile 的服务，它们在压缩海外 CCP 交易方面拥有良好的记录。

<图3>

假设JSCC负责参与者A和参与者B之间的一笔利率互换交易，以及参与者C和参与者D之间的两笔利率互换交易，其中参与者A和参与者C已申请参与批量压缩。参与者B和参与者D尚未申请参与批量压缩。

对于 JSCC，向参与者 A 收取的 100 亿日元本金 x 固定 5% 与向参与者 C 支付的本金 50 亿日元 x 固定 51% 以及向参与者 C 支付的本金 50 亿日元 x 固定 49% 相平衡。向参与者 A 支付的 100 亿日元本金 x 固定 5% 与向参与者 A 支付的 100 亿日元本金 x 固定 5% 相平衡，通过收取 2 个 50 亿日元本金的 OIS 来平衡 与参与者 C。

通过同时取消这三笔有债交易，您可以将交易余额（名义本金和交易笔数）压缩在您可以承受的风险变化范围内。在这种情况下，名义本金将为200亿日元，交易笔数将减少至3笔。

参与者建议压缩是一种根据一个或多个清算参与者提出的关于要取消和完成的交易的建议来实现压缩的功能。通过使用参与者提出的压缩，可以进行基差互换的利差混合、基于每个参与者的任意逻辑的优惠券混合、跨多个参与者的优惠券混合等。